应对美元危机 - 彭博社

美元正在下滑。联邦储备委员会警告关于通货紧缩的风险。双重预算和经常账户赤字正在飙升。国家依赖每天20亿美元的外国资本注入来维持运转。我们应该担心美元危机威胁经济吗？不。并且在短期内不会。但从长远来看，这种可能性不能被忽视。

到目前为止，美元贬值是一个好消息。它提升了在海外运营的公司的利润。它提高了进口价格，为许多美国公司提供了罕见的定价权。更高的收益为股票和债券市场注入了活力。上一次美国经历美元急剧贬值是在1985-86年，股市上涨了43%。

但不可否认的是，市场情绪已经转向反对美元。而且有充分的理由。美国的利率是欧洲的一半，通货紧缩的阴影意味着它们可能在未来很长一段时间内保持低位。美国现在是世界上最大的债务国，欠债3万亿美元——这个数额相当于法国和德国经济的总和。美国的经常账户赤字接近国内生产总值的6%，创下纪录，可能达到7%。美国首次支付给外国投资者的投资收入超过了从海外资产获得的收入。中央银行，尤其是中国、香港和台湾的中央银行，正在将美元资产多样化，转向欧元。到年底，欧元可能占他们储备的20%，而2002年为10%。

美元最大的担忧是美国将跟随日本进入缓慢增长的通货紧缩螺旋。两国之间有惊人的相似之处：一个破裂的泡沫和来自中国进口的激烈竞争压力。然而，差异同样重要。美国的金融系统从未像日本那样冻结，后者的银行无法摆脱不良债务，无法恢复贷款业务。美国公司已经残酷削减成本以提高利润。日本公司削减的幅度远不及此，他们的利润多年来一直平稳。最重要的是，美联储从日本的经验中受益，并决心在通货紧缩之前采取行动。它已经通过降息采取了保险措施。

应该采取什么措施来阻止美元贬值变成一场灾难？华盛顿必须促成一项税收减免协议，以刺激当前的增长，而不在未来造成巨大的预算赤字。面对德国和法国9%的失业率，欧洲中央银行应该迅速大幅降低利率。这将缩小利率差距，产生增长，并帮助美国出口。从长远来看，欧洲和日本必须找到政治勇气来改革他们的经济，使其重新增长。美国再也无法承担成为全球经济唯一机车的责任。