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在1990年代末，Janus Twenty（JAVLX），Marsico Focus（MFOCX）和其他基金在相对较少的股票上进行了大胆的投资，通常是在技术和电信等高增长行业。通过无视广泛的多样化，通常持有20到40只股票，这些紧凑的投资组合击败了平均美国股票基金的157只股票。

现在，Janus Twenty在过去三年中平均损失了24%的价值——在1998年飙升73%和1999年65%之后——在熊市中追求集中策略似乎并不是那么聪明。或者说，它是吗？一些集中型基金，特别是那些避免科技行业崩溃的基金，表现良好。Oakmark Select，一只20只股票的价值基金，自2000年以来平均回报11%，而另一只价值基金Longleaf Partners则年化增长9.1%。相比之下，美国股票基金在同一时期平均损失了8.8%。

更重要的是，集中型基金作为一个整体在跨越牛市和熊市的较长时期内证明了自己是赢家。例如，Janus Twenty在2003年出现了温和反弹，上涨了6.7%。Marsico Focus也是如此，今年迄今为止上涨了8.7%，而在过去三年中平均损失了12%的价值。在最近的一项研究中，标准普尔（MHP）（如商业周刊，麦格劳-希尔（MHP）公司的一个单位）发现，集中投资组合的基金在截至3月31日的10年中平均年增长率为9.29%，而非集中型基金为8.31%。该研究考察了140只至少有30%资产在前10大持股中的基金。其中，32只属于集中型类别，持有40只股票或更少。

晨星高级分析师Gregg Wolper表示，专注的概念是一个合理的想法。“这个想法是将大部分基金的资产投入到经理最有信心的少数几只股票上，”他说。S&P基金研究董事总经理Phil Edwards补充道：“当这些经理选择好的股票时，他们的业绩不会因多样化而被稀释。”通过限制公司数量，基金经理可以更密切地监控这些持股。

*坏苹果。*缺点是几只糟糕的股票可能会影响表现。因此，如果你对这个类型感兴趣，选择一个有良好业绩记录的经理管理的产品是很重要的——像备受推崇的选股者Bill Miller。作为86亿美元的Legg Mason价值信托（LMVTX）的负责人，Miller已经连续12年超越标准普尔500指数——这是唯一做到这一点的基金经理。你可能没有意识到的是，价值信托是一个集中型基金，仅持有32只股票。Miller在三年历史的Legg Mason机会信托（LMOPX）的表现更好，该基金仅有15亿美元的资产，持有30只股票。机会信托今年上涨了26.3%（截至5月12日），而价值信托上涨了13.9%。

同样，Liberty Acorn（ACRNX）的经理Ralph Wanger，今年在Liberty Acorn Twenty（ACTWX）的表现更佳，这是一只最成功的小型公司基金之一。这个更集中的基金投资于中型股，目前上涨了9.97%，而Liberty Acorn——持有269只股票——上涨了8.93%。

一旦你找到一个你喜欢的专注基金，准备好经历一场疯狂的旅程。以 CGM Focus (CGMFX ) 为例，过去五年平均上涨 14.9%。因为经理 Ken Heebner 进行巨大的行业押注，这通常会带来回报，但有时也会失误，因此在较短的时间内，回报波动很大。例如，在截至 5 月 12 日的过去一年中，CGM Focus 下跌了 22%。

由于风险较高，这类基金不应成为你唯一的投资。但如果你在指数基金或广泛多元化的共同基金中有相当一部分资产，专注基金有潜力提升你的回报。

基金观察者估计大约有 200 只专注基金可供选择。但你必须深入挖掘才能发现它们。首先，名称中包含“focus”或“focused”的基金并不总是集中投资。例如，Fidelity Focused Stock (FTQGX ) 基金持有 67 只股票，而 FMI Focus 拥有 86 只。它们之所以被称为“专注”，是因为它们对“专注”的定义比较宽松。相反，许多专注基金的名称中缺乏明显的“focused”或“select”字眼。查看基金的投资组合是了解情况的唯一可靠方法。基金报告和数据库通常会告诉基金持有的股票数量。如果少于或等于 40 只，该基金被视为专注基金。

无论你选择哪个基金，都要密切关注其表现。由于容错空间极小，专注基金不是那种可以买了就忘的类型。

作者：苏珊·谢瑞克