布什先生点燃了一把火 - 彭博社

减税对乔治·W·布什来说并不是新鲜事，这位政治家已经将追求更低税率变成了一种反射行为。不过，他刚刚通过国会的3500亿美元增长计划可能是他总统任期内最重要的举措。布什一方面关注经济，另一方面关注连任，他押注于更快的减税和丰厚的投资激励将推动股市，促使企业开始支出，并在2004年11月之前摆脱国家的经济低迷。“这项立法为经济复苏提供了动力，”布什在5月28日签署税法时宣称。

由于国会的恳求，减税措施提供了比布什所寻求的更大规模的前期刺激。这笔2100亿美元的注入将在今年和明年为确实需要帮助的经济提供支持。在布什签署税法的同一天，商务部宣布4月份耐用品订单意外下降了2.4%。

关于税收方案的长期利益争论激烈，许多人认为其通过背后有政治动机。由于许多税法条款明确针对投资者，布什的战略家希望能赢得日益壮大的股东群体的支持。美国税收改革组织的乔纳森·科列吉奥认为，这个方案是首个真正的“投资者阶层减税”。

更有信心。

无论税收方案对总统连任机会有什么影响，许多人相信它将有助于提升一直压制增长的消极情绪。“经济是乐观或悲观的产物，”位于伊利诺伊州纳珀维尔的电信设备制造商Tellabs Inc.的首席执行官迈克尔·J·伯克说。“如果[人们]认为他们有更多的可支配收入，他们可能会花更多的钱。”

已经有迹象表明美国人的士气正在上升。会议委员会报告称，其消费者信心指数在5月份上升至83.8，高于4月份的81。股票也显示出复苏的迹象。随着对企业利润前景的乐观情绪增长，标准普尔500指数自3月初以来上涨了19%。

大多数经济学家认为，税收方案将提供显著的短期提振。经济学家表示，单靠减税将使国内生产总值在今年大约提高0.5%，明年再提高0.5%。再加上国防和国内安全的大规模支出、美联储的激进降息以及有助于美国出口商的疲软美元。堪萨斯州卡车运输公司Yellow Corp.（YELL）首席执行官威廉·D·佐拉斯说：“所有这些——减税、上涨的股市、改善的收益和消费者信心——创造了一个将推动商业支出的氛围。”

分蛋糕。

关键问题是何时以及多少。在18个月内，布什减税将为经济增加数十亿美元。将有近1200亿美元来自降低税率、对双收入家庭的减免以及获得儿童税收抵免的家庭的优惠。将股息和资本利得的税率降至15%将再注入230亿美元。而企业将获得近500亿美元的投资激励。

该措施还将在两年内向州长提供200亿美元的援助，这将抵消部分因州和地方税收增加而带来的财政压力。在个人减税中，大约60%将流向年收入10万美元或以上的人群，其中许多人是投资者。家庭将在夏季收到财政部发放的儿童税收抵免支票，工人的实际收入将在7月因降低预扣税而增加。

如果这场多管齐下的攻势促进了经济增长，明年企业利润将会聪明地增加，相关的股票价格也会随之上涨。共和党经济学家凯文·A·哈塞特说：“当你降低成本时，你刺激了企业的固定投资。而这确实需要一些刺激。”

以下是关键行业可能受益的方式：

制造业。 耐用消费品生产商有望从低利率和更慷慨的设备折旧中获益。那些一直在推迟采购的公司可能希望在布什减税政策在2004年底到期之前采取行动。

科技。 有迹象表明对计算机设备的需求略有上升。四月份订单增长了15%，在经历了几个月的下降后。放宽折旧政策可能会加速这一趋势。总体而言，科技公司的资本成本将因新的15%的资本利得税率而下降。但这一切是否能抵消科技和电信行业持续的产能过剩呢？

金融服务。 对股息和资本利得的减税应有助于推动市场，券商和共同基金可能会受益。但新法律既有利也有弊。税延投资账户（如可变年金）的优势已缩小。同样，房地产投资信托和债券可能会变得不那么吸引人，因为它们的收益仍将按高达35%的税率征税。

零售业。 消费者口袋里的钱更多——今年310亿美元，明年880亿美元——意味着收银机会更加繁忙。沃斯堡的RadioShack公司首席执行官伦纳德·H·罗伯茨说：“你正在把[钱]立即放到人们的口袋里。这将增加消费者支出。”

白宫战略的一个关键部分是提升股市。但尚不清楚该计划的对投资者友好的减税措施是否足够大，以保持动力，如果企业盈利没有显著改善的话。大多数经济学家认为，最初3900亿美元的计划消除股息和资本利得的双重征税将使股价上涨5%到7%。而这个版本，花费1480亿美元用于这两项减税，仅为原计划的40%——因此可能提供的推动力较小。

当然，降低资本利得税率应该会促使许多投资者出售一些长期持有的股票。家庭可以通过将增值股票转让给子女来享受低至5%的税率。但对股市的整体影响可能会减弱。许多收益和股息未被征税，因为股票由免税投资者如养老基金持有。而且，降低资本利得税率的好处可能会流向华尔街以外的地方，进入房地产投资或艺术收藏。

糟糕的遗产？

除此之外，减税首席的路线并非没有风险。随着他的减税总额在10年内达到2万亿美元，考虑到今年的赤字可能超过4000亿美元，总统已经发出了最后一枚财政子弹。批评者担心，缺乏税收的政府将没有长期资源来帮助穷人、建设学校或提供医疗保健。经济学家们怀疑这些减税措施——大多数将在2005年至2010年间到期——在华盛顿面临老年人健康和退休福利的大额负债时是否能够持续。“这些成本，”城市研究所经济学家伦纳德·E·伯曼说，“在等待我们的孩子。”

就他而言，布什表示，如果经济恢复到每年3.5%到4%的强劲增长率，国家可以承受这些负担，而这正是他的计划将要实现的目标。经济学家们同意这个目标，但对这些减税是否会在5年或10年内促进增长存在分歧。由于不同的要素计划在未来十年内逐步取消，这一争论尤其难以理清。

例如，资本投资的激励措施将在2004年12月31日到期。股息和资本利得税率可能在2009年恢复到以前的水平。布什的盟友坚持认为他们会使减税措施永久化，并预测会带来强大的经济利益。例如，哈塞特认为GDP将整体增长1%。支持者认为，减税推动的增长将使赤字缩减到可管理的水平。

赤字观察。

批评者反驳说，像罗纳德·里根一样，他在1981年的减税措施被削减，布什可能不得不让一些减税措施到期。然而，如果这些措施是临时的，那将削弱它们的有效性。“在一定程度上[减税]被视为一次性措施，它的影响将会更小，”威尔斯资本管理公司的首席投资策略师詹姆斯·W·保尔森说。

如果减税是永久性的而增长没有如预期那样激增，赤字可能会爆炸。事实上，保持所有减税措施的账单在未来十年内可能超过8000亿美元。如果华盛顿必须借入数万亿来支付账单，生产力和投资可能会受到影响。经济咨询公司全球洞察的分析认为，该计划将在18个月内使GDP增长超过1%，但在五年后几乎没有影响。

布什的政治顾问们正专注于接下来的17个月。他们相信，他们的老板已经因通过减税来应对经济低迷而获得了政治收益。根据Ipsos-Public Affairs在5月6日至22日进行的民意调查，布什在投资者阶层中取得了进展。虽然非投资者在2004年更倾向于一位未具名的民主党人，支持率为36%对35%，但投资者则强烈支持总统，比例为50%对27%。最引人注目的是在年收入为25,000到50,000美元的投资者中：尽管他们通常支持民主党，但他们以2比1的比例选择布什。

押注未来。

持续的减税也让民主党陷入困境，因为这缩减了可用于新的社会支出的资金。结果是：他们必须减少吸引其基础选民的慷慨安全网提案，或者通过不受欢迎的增税来为他们的计划融资。

这种困境不会很快结束。总统希望在未来很长一段时间内继续减税。毫无疑问，这位德克萨斯州人已经将他的选举未来——以及美国的经济命运——寄托在减税将对增长产生电击效应的理念上。如果一个陷入后繁荣低迷的国家对这种里根式的魔力没有反应，布什和他的政党可能会付出沉重的代价。不过，布什是一个信仰者。正如他为自己的减税方案不懈奔走所证明的那样，乐观可以在一段时间内影响一些怀疑者。

由霍华德·格莱克曼和理查德·S·邓汉姆在华盛顿撰写，斯蒂芬妮·安德森·福雷斯特在达拉斯，罗杰·O·克罗基特在芝加哥，以及各局报道