评论：去吧，让证券交易委员会高兴 - 彭博社

作者：艾米·博鲁斯和迈克·麦克纳米

美国证券交易委员会与MCI（MCWEQ ）公司（前身为WorldCom）达成的拟议协议，以解决财务欺诈指控，确实令人震惊。MCI的罚款为5亿美元，是之前会计案件创纪录罚款的50倍。不过，抛开规模不谈，5月19日宣布的交易象征着SEC在思考更大、行动更大胆的方式。天价罚款、股东的赔偿基金、新颖的法律策略，以及对不法CEO的强硬措施——这些在SEC的和解中正变得越来越普遍。

这种更强硬的立场引发了双方的争议。一些批评者认为，SEC的举措可能在法庭上站不住脚。辩护律师担心他们的客户可能会被该机构的激进策略不公平地压制。而许多投资者倡导者则抱怨罚款应该更高，并指出许多欺诈者尚未被追究责任。

无论投诉如何，有一点是明确的：打击的力度远远超出了许多人在去年企业丑闻高峰期或前华尔街人士威廉·H·唐纳森于2月接任时的预期。具有讽刺意味的是，这种高压态度始于备受批评的前SEC主席哈维·L·皮特。现在，执法主任斯蒂芬·M·卡特得到了唐纳森的强力支持，后者证明自己是一位强硬的执法者。关于该机构的强硬立场，SEC委员哈维·J·戈德施密德表示：“这关乎传达正确的信息，创造正确的问责和威慑。”以下是SEC如何传达其观点的：

创新惩罚。 对MCI施加的创纪录罚款是在SEC和纽约检察长艾略特·斯皮策对10家顶级华尔街公司因其股票分析师的利益冲突而赢得总计14亿美元的高额罚款和赔偿金后仅几周。 在这两种情况下，该机构利用了2002年萨班斯-奥克斯利法案中的一项条款，允许其将罚款支付指向受欺诈的股东。 目前仍在SEC视线中的公司面临的罚款比以往高出数倍。

高管挤压。 三年前，SEC禁止38名失职高管再次担任上市公司的高管或董事。 在2003财年的前六分之四中，这一数字已上升至105人，包括两名前WorldCom财务高管。 未来的目标，包括来自Qwest Communications（Q）国际、Waste Management（WMI）、HealthSouth（HRC）和Tyco International（TYC）的前高管，可能被迫将薪水、奖金和股票利润作为不义之财退还——就像前花旗集团分析师杰克·格鲁布曼一样。

税收和保险。 在愤怒的立法者的推动下，SEC促使这10家华尔街公司同意不寻求对其4.875亿美元罚款的保险赔偿或税收扣除。 同样，MCI也不能扣除其5亿美元罚款。 在所有未来的交易中，该机构将坚持要求公司同意不从保险公司或国税局追回罚款。

强硬的法律战术。 在过去，证券交易委员会（SEC）倾向于首先对公司达成和解。现在，它通过针对个人而让公司处于困境来建立更多案件。这使得案件更有力度，并增加了该机构的杠杆作用。一位高级官员引用了Qwest的例子，SEC已对八名高管提起民事欺诈指控，但尚未起诉Qwest，称其为“典型例子”。

在某些情况下，SEC可能在法律上走得很远。作为对前HealthSouth首席执行官理查德·M·斯克鲁希（Richard M. Scrushy）提起的民事诉讼的一部分，指控其欺诈，SEC请求冻结他的资产。一名联邦法官拒绝了这一要求。SEC的高级官员私下担心，禁止扣除或索赔罚款的规定在法庭上可能无法站得住脚。而辩护律师表示，SEC正在忽视标准的辩护理由，例如高管声称他们依赖于律师和审计师的建议。

到目前为止，似乎很少有被告愿意在法庭上测试SEC的新决心。该机构的创新方法将为下一个繁荣时期发出强烈的信息：那些做假账的人可能会被火焰吞噬。

Borrus和McNamee报道SEC。