准备突破了吗？ - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

市场在上周的交易开始时（由于阵亡将士纪念日假期而缩短）表现强劲，经过一波中期的获利了结后，以一阵涨幅结束。标准普尔500指数直逼其10个月交易区间的顶部，看起来有突破的趋势。然而，超买情绪的读数可能会在短期内抑制进一步上涨的空间。

在过去一年左右的时间里，市场不得不应对几十年来最糟糕的新闻流。尽管仍然存在需要解决的担忧，但市场似乎一切都开始向好的方向发展。基本面正在改善，尽管缓慢，全球紧张局势大部分已经缓解，油价暴跌，房地产市场依然强劲，长期利率持续下降，美元的崩溃应该对企业利润有利，企业丑闻以及华尔街的问题至少暂时得到了平息。

虽然所有这些因素的结合促成了自去年七月以来的触底过程以及自三月以来的强劲反弹，但我们认为价格突然飙升的主要原因是流动性驱动。换句话说，这一切都是由货币和财政刺激推动的。许多牛市的开始都是由货币或财政刺激所推动，但这种情况只能持续一段时间，因此重要的是这种刺激开始转化为来自企业界和经济的更强劲的数据。

在一周的最后两天，标准普尔500指数多次尝试突破关键阻力但都被阻止。对于“500”来说，关键的阻力水平是962.70（收盘价）和964.84（盘中价）。

该指数的另一个关键阻力是从过去几年高点绘制的熊市趋势线。这条阻力线已下降至955水平，尽管“500”在周五收盘时确实高于这条趋势线，但由于仅高出几点，因此尚不够显著。为了安全起见，我们希望看到股票，特别是指数，坚决突破阻力水平，然后再过于兴奋。

我们还希望看到阻力水平在交易量激增时被突破。正如我们所说，如果标准普尔500指数能够坚定地突破962.70水平，那么该指数的趋势将首次转变为看涨，自上一个牛市结束以来。虽然我们尚未看到长期牛市的特征，但突破10个月交易区间的顶部将非常看涨，并表明市场至少处于周期性牛市之中。

如果突破最终发生，这将是标准普尔500指数自1999年末、2000年初以来首次能够描绘出一系列更高的高点和更高的低点。从最简单的定义来看，牛市是一个更高的高点和更高的低点的时期。从纯图表的角度来看，“500”上方的阻力有限，理论上可以在遇到图表上的问题之前上涨至1050。

正如我们最近指出的，许多其他指数已经突破了新的复苏高点，而“500”指数，尤其是道琼斯工业平均指数则滞后。纳斯达克在五月初突破，并且自去年十月触底以来一直表现优于标准普尔500指数。纳斯达克在1600点有小幅的图表阻力，趋势线阻力在1700点以下，而在2000点上方有非常厚的图表阻力。

在大多数情况下，成交量模式继续表明股票处于积累期。当市场修正时，成交量减少，而当市场上涨时，成交量增加。积累/分配模型仍然处于看涨配置，表明当前的走势仍在进行中。

正如我们上周提到的，长期的积累/分配模式也是看涨的。纽约证券交易所的50日指数移动平均线最近达到了2.27，这是自1991年2月以来的最高水平。这一指标在预测新的牛市方面有良好的记录。当我们回顾过去30年的这一移动平均线时，它在每个牛市开始时都曾多次攀升至至少2.2的水平。它在1975年1月、1982年8月、1987年10月和1991年2月达到了这一水平。

我们几乎不愿提及我们对市场情绪的担忧，因为这使我们最近过于谨慎。然而，最终，许多情绪指标中的看涨极端至少会导致市场上涨的中期暂停，甚至是一次合理的修正。但在我们看到价格和积累/分配模式的破裂之前，现在还不明智地预测中期顶部。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师