来自惠普的温和乐观更新 - 彭博社

作者：梅根·格雷厄姆-哈基特

在6月3日于纽约市举行的惠普分析师会议上，这家科技巨头概述了一项新战略，因为其收购康柏电脑已超过一年。虽然没有太多新鲜或令人惊讶的内容，但我们认为此次聚会的基调比其他最近的公司会议要好，因为惠普开始采取主动。

首席执行官卡莉·菲奥莉娜和她的管理团队强调了一些值得关注的转变，因为惠普正在换挡。第一个目标是从收入维护和削减成本的故事回归到收入增长的故事。惠普（HPQ）相信，通过在目标市场中增加市场份额，它可以在经济状况不佳的情况下增加收入。

惠普打算通过专注于其提供“低成本高科技”的能力，来增加客户在其产品和服务上的支出金额。尽管根据国际数据公司（IDC）的数据，它在同比基础上失去了一些市场份额，但它指出在最近一个季度的服务器市场份额有所增加。惠普在笔记本电脑和打印机（多合一机器、个人喷墨打印机、单色激光打印机和彩色激光打印机）方面的市场份额也在同比基础上有所改善。

结构性武器。

戴尔电脑（DELL）最近超越惠普，成为全球领先的个人电脑制造商（根据IDC的第一季度数据按单位计算）。但惠普指出，这是一个增长较慢的市场，并且它对在个人电脑市场上季度排名第一并不太担心。在关于市场份额增长与利润的老问题上，惠普表示将根据市场定价其产品，并专注于在具有更具吸引力增长前景的信息技术（IT）市场中获得市场份额。

另一个惠普的举措是将其成本结构变成竞争武器，而不是负担。它宣布计划削减10亿美元的供应链支出。预计节省将来自采购领域——在直接材料、产品重新设计和间接采购方面减少5.5亿美元的支出——以及物流等领域。

惠普还计划利用其规模与供应商谈判更好的价格。例如，它表示预计将利用其作为合同制造服务（CMS）和分销服务（如联邦快递等）最大用户的地位。

新爆炸。

惠普在声明其认为自己应该成为一些从惠普获得40%业务的CMS供应商的“亏损领导者”时引发了一些争议。这意味着合同制造商向惠普收取的制造商品的价格将低于CMS自身的成本。惠普后来对此评论有所退让，并表示长期来看不能成为“亏损领导者”。但这显示了公司打算对其供应商施加的压力。

惠普还指出了一些值得关注的里程碑。其至关重要的打印与成像业务（占惠普利润的约70%）计划在接下来的两个月内推出“超级爆炸2”（这是其成功的“超级爆炸”打印机和成像产品推广的后续，导致了上述一些令人印象深刻的市场份额增长）。如果超级爆炸2成功，可能会提升惠普在打印机市场的份额和整体盈利能力。

另一个战略决策：惠普希望将其托管服务外包单位的运营利润率从低个位数提高到高个位数。这已成为一个棘手的问题，因为所有顶级IT服务公司都看到其利润率因激烈的价格战而受到压力，试图捕捉最近一波大型交易。

更好的专注。

惠普（连同所有其他顶级供应商）打算通过将工作转移到亚洲和印度来利用廉价劳动力地区。然而，在短期内，我们在标准普尔预计惠普的整体服务运营利润率将受到压力，因为管理服务在其销售中占比更高。

就公司整体而言，惠普仍然致力于其8%到10%的运营利润率目标（截至4月30日的季度为6%），预计将在其2004财年（截至2004年10月）中的某个时候实现。然而，它不会重新审视所有业务部门的先前运营利润率目标，因为它正在进行年度战略规划工作。我们最好的猜测是，惠普的打印与成像部门可能会比之前的预期对该目标贡献更多，而服务部门则会稍微少一些。

尽管会议的基调更加乐观，惠普也表示商业环境没有变化——也就是说，它尚未看到技术支出的回升。惠普重申，根据First Call，它对2003财年下半年的共识盈利预期感到满意（该财年于10月结束）。标准普尔对2003财年的每股收益预估仍为1.20美元，基于会议我们的公司展望也没有变化。但我们确实相信，惠普在创新方面的专注程度比过去更好。

然而，我们在标准普尔仍然认为，惠普需要在其产品线的软件和服务的关键要素上进行改进，以提升其竞争地位。事实上，该公司指出，这两个领域可能会进行收购。尽管惠普的股票（截至6月5日收盘为21.50美元）在市销率为0.9倍的情况下低于同行平均水平，但考虑到我们的保留意见，我们对其保持中立。

分析师格雷厄姆-哈基特关注标准普尔的计算机硬件股票

编辑：卡琳·麦考马克