在线额外内容：在失信者中的实时机会 - 彭博社

信用卡违约和拖欠的急剧上升可能让银行家们感到不安，但这为投资组合回收公司（PRAA）创造了意外之财。这家成立七年的诺福克（弗吉尼亚州）公司相当于金融行业的废金属交易商：在主要信用卡发行商耗尽所有努力收回最拖欠的账户后，投资组合回收公司购买这些账户的收款权利——通常每购买一美元的违约债务只需支付两到三美分。

投资组合回收公司的收款代理随后开始拨打电话，尽可能从这些失信借款人那里榨取额外的款项。“我们将收回六美分定义为成功，”公司联合创始人兼首席执行官史蒂夫·弗雷德里克森承认。

热门IPO。

弗雷德里克森在从这些垃圾中挖掘黄金方面表现出色：在过去三年中，收入平均增长了66%，在2002年达到了5580万美元。同期利润平均增长了113%，去年达到了1140万美元——这一表现使投资组合回收公司在 商业周刊 的热门增长名单中跃升至第25位。尽管首次公开募股的环境严峻，43岁的弗雷德里克森在去年11月以4500万美元的IPO打破了几率。

在以13美元的价格首次亮相后，投资组合回收公司的股票已翻倍，在5月28日收于30.96美元，投资者押注经济复苏将使公司能够提升其收款能力。“随着经济改善，这里有很大的潜力进行盈利上调，”持有182,900股的Veredus资产管理公司的研究分析师约翰·普里斯预测。

事实是，弗雷德里克森总是能在别人看不到的地方发现价值。大学毕业后，他在芝加哥交易所短暂担任跑腿，然后说服父亲共同签署一笔20,000美元的贷款，以便他能在中美洲商品交易所交易黄金期货。交易黄金帮助弗雷德里克森磨练了快速决策的能力，但这位芝加哥本地人回忆起公开喊价系统的压力时说：“这让我快速衰老。我靠苏克雷特维生。我意识到我可能不是世界上最好的交易员。”弗雷德里克森卖掉了他的席位，一年后加入了芝加哥的大陆伊利诺伊国家银行，希望能作为商业贷款人工作。

聪明的策略。

在大陆因不良贷款而倒闭后，弗雷德里克森被分配到负责提升银行对客户不良贷款回收的工作组，客户包括迈阿密公寓开发商和唱片巨头K-Tel国际。“我必须想办法处理一仓库的50年代的精选集，”他笑着说。但弗雷德里克森很快意识到处理问题资产的潜在好处。

在处理家庭国际（HI）信用卡部门的催收工作后，弗雷德里克森和四位家庭同事于1996年辞职，创办了投资组合回收公司。弗雷德里克森将公司的成功首先归功于其用于确定由信用卡巨头拍卖的贷款池中哪些最有回收潜力的专有算法，然后是其债务回收策略，包括在他的电话催收员之间轮换账户，以查看哪个与借款人建立了最佳关系——并希望能获得还款。与其逼迫借款人一次性还清所有款项，弗雷德里克森提供了一个最长可达七年的逐步还款计划。

投资组合回收也严格控制成本。即使在今天，弗雷德里克森和公司的首席财务官及首席贷款买家仍然在一个15乘30英尺的办公室里并肩工作，使用他们原来的金属桌子。

尽管如此，一些分析师质疑投资组合回收是否能够达到华尔街所期待的20%的增长，特别是考虑到催收业务的变化无常。虽然投资组合回收不会透露其供应商，但JMP证券分析师大卫·M·沙夫指出，西尔斯、罗巴克公司（S ）单独提供了投资组合回收当前债务购买的超过10%——这一渠道可能会干涸，因为西尔斯已披露计划出售其信用卡业务。

“保守的预测。”

一些竞争对手催收公司指出，投资组合回收在管理的1.6亿美元中所承受的减值相对较小——这引发了一个问题，即弗雷德里克森的催收员是否真的那么优秀，或者公司是否面临潜在的减记风险。

就他而言，弗雷德里克森提到投资组合回收在购买贷款时所做的“保守预测”。至少在目前，追讨失信借款人仍然是一个增长行业。

由迪恩·福斯特在亚特兰大撰写

编辑：帕特里夏·奥康奈尔