标普将爱立信评级下调至卖出 - 彭博社

爱立信 （ERICY ）: 从2星（避免）降级至1星（卖出）

分析师: 阿里·本辛格

S&P对这家电信设备制造商最近的激进重组举措表示鼓励，但认为在无线网络市场恢复之前，爱立信不可能实现真正的运营扭转。由于3G投资推迟和激烈的价格压力，S&P预计网络市场在2003年将下降15%。S&P还预计索尼手机合资企业将在2004年前拖累收益。S&P预计爱立信的现金余额将在2003年底前从670亿瑞典克朗降至400亿瑞典克朗（51.5亿美元）。鉴于可寻址市场的恶化，S&P认为爱立信在接近两倍账面价值的情况下不具吸引力，高于同行。

摩托罗拉 （MOT ）: 维持3星（持有）

分析师: 肯尼斯·莱昂

由于SARS疫情导致的手机销售低于预期以及中国渠道库存的增加，这家手机制造商下调了第二季度的财务指引。此外，摩托罗拉表示，日本一家工厂的地震损坏将影响芯片生产。摩托罗拉的第二季度指引现在预计销售在60亿美元到62亿美元之间，盈亏平衡的每股收益。排除特殊项目，S&P已将2003年的每股收益预估从33美分修订为20美分，并将2004年的预估从46美分下调至35美分。2003年下半年手机销售的反弹对S&P的修订预测至关重要。以S&P 2003年销售预估的0.8倍交易，远低于同行平均水平，S&P认为我们应持有该股票。

美国实验室公司 (LH ): 维持 5 星（买入）

分析师：菲利普·塞利格曼

这家医学检测公司对两名前Dianon销售经理提起诉讼，指控他们通过加入竞争实验室违反了不竞争和不招揽协议。其他销售人员也离开了，但实验室公司表示对大部分离职并“不感到不满”。该公司称业务中断为“小插曲”，并表示解剖病理业务已回到正轨。如果第二季度Dianon的销售受到25%的影响，那也只是实验室公司总销售的2%，该公司应该能够通过削减成本来弥补。根据标准普尔的观点，Dianon的病理学家和其他重要员工并没有离开。因此，标准普尔认为解剖病理的特许经营是稳固的。

房利美 (FRE ): 维持 3 星（持有）

分析师：斯蒂芬·比格，埃里克·艾森斯坦

周一，房利美的股价大幅下跌，此前该公司宣布管理层重组，包括董事长兼首席执行官利兰·布伦德塞尔的退休，以及首席财务官沃恩·克拉克的辞职和首席运营官大卫·格伦的解雇。此消息是在即将进行的财务结果重述之后发布的，预计将由于收入确认时机的变化而大幅增加报告的收益，但将导致未来期间收益更加波动。股价处于历史低的市盈率倍数，但由于即将进行的重述对收益估计的信心较低，标准普尔将持有该股票。

通用动力公司（GD）：维持3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼

为了成为军事信息网络领域的主要参与者，全球第五大防务承包商已同意以12亿美元现金收购Veridian，这是一家年收入8.35亿美元的军事数据库和计算机网络提供商。根据2002年的EBIT的20倍和三年平均自由现金流的88倍，标准普尔认为通用动力公司为一家历史上盈利表现平平的公司和行业支付了高昂的价格。通用动力公司的交易价格略高于标准普尔基于自由现金流的评估范围的最高端，即每股53到61美元。

Guidant（GDT）：维持4颗星（累计）；美敦力（MDT）：维持4颗星（累计）；圣犹达医疗（STJ）：重申3颗星（持有）

分析师：罗伯特·戈德

医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）采用了新的植入式心脏复律除颤器（ICD）的报销覆盖政策。该决定将扩展报销至在Guidant赞助的MADIT II试验中研究的大多数患者。标准普尔认为，由于CMS排除了部分最重病和最健康的患者，投资者可能会感到失望。尽管如此，标准普尔认为ICD市场的动态在设备组中仍然是最好的，CMS可能在未来某个时候将报销扩展到其他人群。