e.Biscom：一家拥有未来的意大利互联网公司 - 彭博社

这个想法如此大胆，只有在互联网繁荣时期才能被构思出来。1999年，一群意大利投资者在电信企业家弗朗切斯科·米凯利和西尔维奥·斯卡利亚的带领下，策划了一项计划，通过在全国范围内铺设光纤电缆来启动意大利的网络基础设施。筹集所需的数十亿美元并不是问题。在推出e.Biscom仅六个月后，米凯利和斯卡利亚主持了一次首次公开募股，筹集了15亿美元，使米兰公司估值达到73亿美元。这是意大利历史上非国有公司的最大IPO。

听起来像是另一个互联网泡沫悲剧的开篇。但到目前为止，e.Biscom并没有遭遇不幸的结局。确实，该公司的估值现在仅为14亿美元。但由于其超高速网络服务和相关业务（如德国汉堡的光纤网络），销售额稳步上升。第一季度收入达到1.1亿美元，比去年增长了56%。尽管e.Biscom仍在亏损——第一季度亏损6500万美元——但在折旧、摊销和利息费用之前是盈利的。“他们必须投入大量资金才能起步，但看起来他们将会成功，”米兰的莱昂纳多银行分析师恩里科·科科说。自去年十月触及11.66美元的历史低点以来，股票已经翻了一番。

但是，将意大利从帕多瓦到巴勒莫的每一寸都用玻璃纤维包裹的计划呢？随着e.Biscom像每个欧洲电信初创公司一样面临需求不稳定和资本市场紧张，这一计划已经缩减。“我们继续铺设光纤网络，但现在有其他选择，”首席执行官斯卡利亚说，他正在扩展到成本更低的数字用户线（DSL）技术以促进增长。斯卡利亚表示，公司拥有7亿美元的现金和信用额度，足够在2005年实现现金正流之前生存下去。

尽管如此，这位44岁的首席执行官正在重新调整e.Biscom，以实现更快的投资回报。最初的计划是投资60亿美元建设一个光纤网络，提供一系列炫酷的服务——闪电般快速的网络接入、按需电视、语音和视频。值得称赞的是，e.Biscom已经成功签约了213,000名客户，他们平均每月为其“FastWeb”套餐支付78美元。但斯卡利亚决定将光纤的推广限制在意大利六个最大的城市，并在公司开始盈利之前不再进一步扩展。

与此同时，e.Biscom正在向下市场寻找新的机会。其新的DSL接入提供与光纤客户相同的功能组合，但价格仅为三分之一。已有约80,000名用户注册了该服务，该服务穿越了e.Biscom光纤网络的核心，但依赖于建筑物内外的常规铜线。这种组合的速度虽然不及纯光纤设置的10兆比特每秒，但仍然比前垄断者意大利电信提供的1.2兆比特DSL服务快三倍多。对于e.Biscom来说，为新的DSL客户接线的成本为600美元，只有光纤接入的一半支出。正如互联网企业家斯卡利亚所发现的，适应并生存总比带着梦想走向灭亡要好。

作者：埃里克·西尔弗斯，米兰