美国的“安然化” - 彭博社

作者：塞恩·彼得森

美国经济会走上安然的老路吗？乍一看，这是个荒谬的问题。事实上，随着伊拉克战争结束，美元贬值，利率处于历史低位，商业投资显示出回暖迹象，许多经济学家认为美国正处于经济复苏的边缘。如果美国人在这个夏天悠闲地走在阳光明媚的街道上，哼唱那首老歌手鲍比·麦克法林的曲调， 别担心，快乐生活。

不过，请耐心听我说一分钟。即使美国面临信心危机的可能性只有1/20，这种可能性也值得思考。让我们考虑一下这个极端的最坏情况，哪怕只是为了它所反映出的国家方向。

安然的滑坡始于一个看似微小的事件——2001年10月中旬的一次资产减记，导致其股东权益减少了12亿美元。这反过来又将长期以来被忽视的问题聚焦到了聚光灯下。安然的主要弱点：巨额的表外借款，能源巨头利用这些借款来抬高其利润。

危机观察。

安然自信满满的高管们过于傲慢，以至于在为时已晚之前未能意识到他们所处困境的严重性。一旦投资者、监管机构和信用评级机构将注意力集中在安然的弱点而非其炒作上，事情迅速失控。

这一切与美国有什么关系？与伊拉克的战争可能已经结束，但目前新闻中的许多问题仍可能引发危机。中东的另一次恐怖袭击或军事对抗，或者涉及朝鲜的挑衅都可能导致危机。还有SARS的恐慌。虽然似乎正在减弱，但这种疾病尚未得到控制。

德意志银行纽约办公室的高级经济学家M. Cary Leahey最近发表了一份关于重新爆发SARS可能带来的经济影响的分析。他的结论并不令人振奋。Leahey认为，约占美国经济八分之一、年产值约1.2万亿美元的行业将受到“严重影响”，包括航空和地面运输、酒店、餐馆和零售业。

与疾病共存。

Leahey估计，在三个月内，疫情可能导致这些行业的产出减少5%，使美国季度GDP按年化计算减少两个百分点。好消息是？他认为危机可能是短暂的。

“随着时间的推移，人们将开始与病毒共存，经济的影响将减弱，”他写道。不过，Leahey所关注的行业占美国就业的22.7%，因此如果疫情持续很长时间，可能会出现大量裁员。

经济的其他部分也可能受到严重影响。国际旅行和健康服务合计占国内生产总值的6.7%。制造业占GDP的14.1%，也可能因海外组件流动的中断和工人在工厂聚集的健康担忧而受到重大打击，Leahey估计。

即使一次新的疫情爆发主要限制在亚洲，美国的贸易在短期内也可能受到严重干扰。这是因为——就像安然公司一样——美国进行了大量外包。包括日本在内，亚洲现在占美国出口的28%和进口的39%。报告称，去年，中国是美国最大的贸易伙伴，占美国总商品进口的10.7%和消费品进口的19.2%。作者：Thane Peterson

挖坑。

所以，假设像SARS疫情这样的危机——或者SARS疫情和其他冲击的某种组合——导致美国经济突然下滑。在我看来，美国潜在的弱点一直被忽视，这非常危险。

显而易见的直接担忧是联邦政府日益恶化的财政状况。在短短两年内，政府的预算从预计的盈余转变为仅今年就约4000亿美元的赤字，因为911事件后的军事和国土安全支出激增。

这显然是不可持续的。如果美国已经陷入如此深的赤字支出洞中，如何能进行长期的反恐斗争呢？然而，国会不仅没有加强国家财政，反而连续第二年通过了巨额减税，而没有相应削减支出。因此，预计国家在未来十年将出现4万亿美元的赤字。在我看来，这更是鲁莽的安然式傲慢的证据。

总统们玩的游戏。

像安然一样，国家也充斥着表外债务。在6月8日的**《纽约时报杂志》**上，彼得·G·彼得森，黑石集团和纽约联邦储备银行的董事长（与我无关），指出政府未来未资助的医疗保险和社会保障的总负债高达惊人的25万亿美元。他表示，婴儿潮一代必须在未来10年内将25%到33%的工资留出，以保持美国系统的偿付能力，这显然是不可能发生的。

最后，我个人在乔治·W·布什总统的言辞和政策中听到了恩龙式的傲慢。他似乎将法国、日本和加拿大等美国的老朋友视为他超级大国棋盘上的棋子。一个政府特意去奖励支持伊拉克入侵的盟友，并惩罚那些不支持的国家的想法让我觉得不可理喻。

我们也不应该对欧洲面临类似的困境感到太多安慰。如果到10年后，随着婴儿潮一代开始大量退休，欧洲和美国都陷入更大的赤字支出，世界经济又如何能够繁荣呢？

麻烦的世界。

而美国还有一个欧洲没有的担忧，那就是巨大的贸易赤字。美国的商品贸易赤字在去年飙升至令人痛苦的4840亿美元。美元贬值可能会缩小这一差距，保留一些制造业岗位，但美元可能仍然过高，导致贸易赤字难以大幅减少。在紧急情况下，欧洲和亚洲投资者及经济学家对美国赤字的长期担忧可能会加剧信心危机。

对美国的信心在国外可能已经在减弱。强势美元长期以来一直是外国对美国金融的认可印章。其他国家之所以同意以膨胀的美元作为商品的支付，是因为他们对美国经济的巨大信心。美元的下跌——与欧元相比，已经下降了约三分之一——可能是对美国经济增长放缓的短期反应。但这也可能反映出对美国及其未来信心的减弱。

只需看看国际民调。在皮尤社会研究中心最近的调查中，土耳其（68%）、法国（63%）、德国（59%）和俄罗斯（58%）的受访者中，大多数人认为美国的外交政策对他们自己的国家产生了负面影响。在持这种观点的人中，大多数受访者指责布什政府，而不是美国整体——这清楚地表明，总统在新的危机中可能会面临重新获得全球支持的困难。

这一切会导致灾难吗？即使我试图提出这个论点，我也意识到这种情况发生的可能性非常小。但我也担心政府和国会正在对美国的繁荣进行重大赌博——而且这远未确定会有回报。

彼得森是《商业周刊在线》的特约编辑。请关注他每周的《移动盛宴》专栏，仅在《商业周刊在线》上发布

编辑：道格拉斯·哈布雷希特