不与Banco Popular的成功争论 - 彭博社

西班牙第三大银行并不以进行海外的冒险性并购而闻名，这种行为使其主要竞争对手声名显赫。因此，西班牙大众银行最近打破传统，同意以6.38亿美元收购葡萄牙国家房地产信贷银行，这引起了一些人的关注。大众银行的股东上个月以压倒性票数批准了这项收购，资金将通过发行约占其当前股本4.7%的股票来筹集。

但不要指望这笔跨境收购会为西班牙大众银行开启一个激进并购交易的时代。这家银行已经是西班牙最盈利的银行，并且乐于在其更引人注目且规模更大的竞争对手——桑坦德中央西班牙集团和比尔巴鄂-比斯开银行的背后保持低调。这两家领先的西班牙银行是欧洲最大的银行之一，在1990年代为了多元化而在拉丁美洲展开了一场激烈且冒险的收购狂潮，而大众银行则专注于西班牙的平淡零售银行业务。大众银行表示之所以进行葡萄牙交易，是因为该银行的运营风格相似。“我们的做法一直有效，那为什么要改变大众的模式呢？”总部位于马德里的银行首席财务官罗伯托·伊奎拉问道。

确实，很难对成功提出异议。自1998年以来，当拉丁美洲的经济问题开始影响其竞争对手时，西班牙大众银行的利润稳步增长。2002年的收益为8.05亿美元，德意志银行证券预计今年将增长8.9%，达到8.76亿美元，收入为28亿美元。“他们稳定并持续交付，”法兰克福DWS投资公司的基金经理尼古拉斯·波尔曼说。

银行的股价一直保持同步。事实上，今年它的表现非常出色，涨幅超过18%，而西班牙主要股票指数仅上涨了9%。最近几周，当摩根士丹利表示将于6月2日把该股票纳入其MSCI标准指数时，股票又获得了额外的推动。

Popular的做法很简单：专注于在其本土市场的有机零售增长，而不是收购。在过去十年中，银行努力建立其基础，培育抵押贷款、消费贷款以及最近的小型和中型企业贷款市场。当竞争对手将目光投向新世界并吞并国内的小型银行时，Popular将其零售网络扩展到西班牙的2200个分支机构。它还增加了互联网和电话银行业务。这一努力得到了回报。在过去三年中，银行每年增加了30万客户。

虽然Popular的高管从未排除小规模收购，例如葡萄牙的交易，但他们拒绝了任何可能导致银行妥协其独立性的交易。因此，银行拒绝了投资银行的 unsolicited 建议，这些银行恳求它采取行动。“我们绝对被缠住了，”首席财务官Higuera回忆道。“他们无法理解我们为什么不去做同样类型的交易。”

怀疑者警告说，Popular的保守主义可能会导致麻烦——银行让自己暴露在西班牙不确定的经济气候和来自两大国内竞争对手的重新威胁之下。BBVA和SCH在拉丁美洲遭遇挫折后，再次将目光聚焦于西班牙市场。“在两大巨头努力与其竞争的情况下，Popular要维持同样的增长水平将会非常困难，”德意志银行马德里分析师Carlos Berastain表示。“银行可能确实需要开始考虑其他可能性。”

此外，欧洲利率的下降必然会抑制银行的主要收入——来自贷款的利息收入。“Popular的净利差最高，但从理论上讲，它也是最容易受到利率下降影响的，”Commerzbank Securities的分析师Sheila Garrard在伦敦表示。

Banco Popular不想听这些。“无论市场条件如何，我们都能赢得新客户并提高盈利能力，”Higuera说。Popular的模式更倾向于稳定的利润和忠诚的客户，而不是规模或创新。因此，不要指望它会参与下一个大交易。然而，显而易见的是，这是一家不会贪多嚼不烂的银行。

由Paulo Prada在马德里撰写