疲惫的公牛？ - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

目前的反弹看起来暂时已经失去动力，但主要指数的趋势仍然向上。在过去几周中，有几天出现了高成交量的抛售，包括一次重大反转。如果在接下来的一两周内有更多的盘整或分配的证据，这可能表明反弹已经结束，市场将要横盘整理或进入一个逾期的回调。

标准普尔500指数在1,000点区域遇到了一个巨大的心理障碍，并且一直无法克服这个障碍。自上周五以来，该指数在盘中三次突破1,000点水平，但每次都未能收盘于该区域之上。虽然这只是另一个数字，就像道琼斯工业平均指数的10,000点一样，但考虑到自3月以来市场的强劲上涨，这可能是机构获利了结的目标。暂停的另一个原因是标准普尔500指数已经进入其上涨的第十四周，这是自2001年9月低点反弹以来最长的一次。

标准普尔500指数的 直接图表阻力位在1,007区域，图表和 趋势线支撑位在950。下一个重要的 支撑位在934，这里是50日指数 移动平均线所在的位置。进一步的图表支撑位在900，3月以来反弹的50%回撤位也在900。长期图表阻力位从1,050开始，并在1,100处变得非常密集。

从现在到年底可能会出现几种情况，它们有些相似。第一种情况是到年底会有一个宽幅交易区间，可能在950到1,050之间，甚至可能宽至900到1,100。如果发生这种情况，标准普尔500指数基本上是在一个基础之上建立另一个基础，这对于个别股票来说并不是一种不常见的形态，并且会被视为看涨的整合行为。

第二种情况，虽然几乎相同，但由于许多时候影响整体市场的季节性因素，它更具时间特性。接下来的几个月可能会出现一个顶部形态，“500”在1050区域达到峰值，秋季的市场通常会出现疲软，然后在年底强劲收尾。

典型的季节性模式显然与市场相悖，这也是我们认为市场在中期内存在上限的原因之一。另一个原因，常常在这些文章中提到，是市场情绪。来自 Investor’s Intelligence 的最新情绪数据几乎令人恐惧，绝对不能被忽视。 II 调查显示58.7%的看涨者，这是自2001年2月以来的最高水平。看跌情绪降至16.3%的极低水平，或自1987年4月以来最低的看跌者比例。看涨者和看跌者之间的差异达到了惊人的42.4个百分点，这是自1987年8月以来的最大差异。

尽管在过去一周内，上下交易量统计数据略有恶化，但还不足以使我们的累积/分配模型转为负面。我们以多种方式分析上升和下降的交易量，并将在这里查看一种新的方式。观察纳斯达克的10天下降/上升交易量表明，最近的走势显然非常强劲，但可能需要在不久的将来进行一些整合/修正。纳斯达克的10天下跌/上涨交易量在6月5日降至0.48，历史上这是一个极低的读数，显然是不可持续的。

事实上，最新的读数回升至接近1.00。查看每日的涨跌成交量统计，0.48水平显示出纳斯达克强劲的上涨成交量或积累，且纳斯达克几乎没有卖出或分配的迹象。虽然我们认为这代表了纳斯达克的强劲基础，但事情可能有些失控或超前。

从三月低点获得的轻松收益可能已经过去，未来需要资本保值和个股挑选的技能。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师