小型股票带来的丰厚回报 - 彭博社

作者：理查德·迪恩诺

雷诺兹基金（REYFX）在四年前成立时为大型公司的股票提供了一个家。然而，最近，投资组合经理弗雷德里克·雷诺兹开始采用小型和中型股票——这一策略为以他名字命名的基金带来了回报。

雷诺兹最近的投资包括许多生物技术和互联网公司，他预计这些公司将在未来5到10年内增长，并且在经历了三年的下滑后，其估值对他来说看起来不错。今年春季早些时候，雷诺兹购买了人类基因组科学公司（HGSI）和阿普莱拉公司-塞莱拉基因组（CRA）的股份，这些公司在开发药物时使用基因研究。他表示，这两家公司价格吸引。

主导玩家。

在互联网股票中，雷诺兹购买了巨型网络门户雅虎（YHOO）和搜索引擎Ask Jeeves（ASKJ）。他认为，它们在行业中的领先地位使它们脱颖而出。

同样，雷诺兹对无线手机制造商诺基亚（NOK）和家居改善零售商家得宝（HD）的吸引力在于它们在各自市场中占据了第一和第二的位置。“与他们竞争真的很困难，”雷诺兹谈到家得宝时说。这家零售商的收入超过其竞争对手，这使其在供应商面前拥有更大的杠杆作用。他指出，然而，雷诺兹表示他今年出售了一些家得宝的股票，因为他需要筹集现金用于其他投资。

尽管雷诺兹愿意购买任何类型的股票，但他更喜欢那些收入和利润都在增长的企业，而不是那些被低估的股票。他说：“这是一个适合所有季节的基金，”他的投资组合通常有70只股票。

便宜且快速增长。

雷诺兹表示，年收益增长12%“对我来说很好，只要它是可靠的。”这位经理还更喜欢销售增长而不是利润改善，因为后者不能无限扩展。他还关注负债少的公司，并试图购买便宜的股票。他寻找的股票价格与公司收益增长率的市盈率是公司的收益增长率的1.5倍。

雷诺兹在1999年9月成立了该基金，并在其前三个完整的运营年中产生了40.7%、33.4%和42%的年损失。按年化计算，该基金损失了25%，而在截至5月的三年期间，平均大型成长型基金损失了17%。雷诺兹表示，该基金遭遇了在那段时间内大多数股票基金所面临的相同问题，包括科技泡沫破裂、经济衰退、企业丑闻和地缘政治紧张。他坚持认为：“没有什么特别的事情导致这个基金下跌……除了这些伤害到其他所有人的基本问题。”

然而，2003年情况发生了变化。今年到上个月，雷诺兹基金在大型成长型基金中表现最佳，回报率为54.6%，而其同行的回报率为11.3%。该投资组合被标准普尔评为3星，现在的波动性是平均大型成长型基金的两倍。

技术推动增长。

雷诺兹将转机归因于他进入小型和中型公司的举措，以及他的科技和电信股票的表现，这两者共同占据了基金资产的约50%。

这些包括Citrix Systems（CTXS），一家软件制造商，在投资组合中排名第五，自从他去年冬天首次购买以来，其股票回报约为150%，雷诺兹说。该基金还得到了半导体制造商Altera（ALTR）和Broadcom（BRCM）的重大贡献，他补充道。

此外，他还持有芯片制造商英特尔（INTC）和德州仪器（TXN）的股份。雷诺兹表示，如果经济在下半年复苏，他预计这些类型的企业将会繁荣。

他对股市同样持乐观态度，他认为在经济复苏的帮助下，今年股市将会上涨。他认为，如果企业增加资本支出，股票也应该会受到提振：“从这里开始不会是一帆风顺，但我认为市场会更高。”

Diennor是标准普尔基金顾问的记者