对化学品的平淡反应 - 彭博社

作者：理查德·奥赖利，CFA

尽管天然气价格——化学生产商的关键生产投入或原料——已经从第一季度的高位回落，但标准普尔对大多数主要化学公司股票仍持谨慎态度。尽管价格回落，天然气价格仍接近历史高位——这降低了美国石化行业的竞争力，该行业约70%的原料使用天然气，而世界其他地区的生产商则更依赖石油。

标准普尔预计，按联邦储备委员会的化学品和产品生产指数衡量，行业产出在2003年将适度增长，此前2002年表现平平。2003年4月的化学品产出较去年同期下降了0.2%，并低于2002年7月创下的近期高点。

价格激增。

我们预计，短期内的生产增长将是适度的，反映出美国经济的预期增长率。由于产出增加和小幅的产能增加，行业的运营率应该会上升。2003年4月的利用率为74.1%，而去年同期为74.5%。

在2002年价格环境不佳之后，石化和塑料价格在今年激增，尽管最近几周有所回落。2003年4月的化学品和产品生产者价格指数较去年同期上升了8.2%，自2002年初的近期低点以来持续攀升。

今年树脂价格在最近回调之前已经大幅上涨。其他关键产品的价格也在上涨：由于需求恢复，氢氧化钠自2002年第二季度以来价格攀升，钛颜料制造商也在提高价格。但我们认为，仍然高企的原材料成本将在2003年大部分时间内压缩行业利润率。

首选股票。

我们对化工行业的一只股票持乐观态度：工业气体生产商Praxair（PX），其评级为5星（强烈买入）。我们认为工业气体领域的基本面仍然有利。我们还相信，该股票的 S&P收益和股息评级为A（股息在2003年初提高，为连续第10年）增加了投资吸引力。

我们对乔治亚湾（GGC）维持1星（卖出）的意见，对杜邦（DD）和伊士曼化工（EMN）维持2星（回避）的意见，因为我们认为它们相对于更广泛的市场被高估。

分析师O’Reilly为标准普尔跟踪化工股票。