树木仍然不会长到天空 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

自3月中旬以来，股价的快速上涨是对改善条件的正常反应，还是艾伦·格林斯潘曾称之为“非理性繁荣”的新例子？虽然选择其中一个可能让人感到安慰，但事实是，这似乎两者都有一点。

我们坚定地认为，市场的上涨是对自2000年初以来投资者所经历的痛苦下跌的合理、必要的反转。尽管有一些薄弱环节，经济正在改善，企业盈利正在恢复。从技术上讲，市场的内部状况已经从中性转变为看涨。

然而，显然一些股票买家已经忘记了长期熊市的教训。我们发现那些没有利润且没有立即盈利前景的股票价格飙升，这让人有些担忧。

虽然可以说更强的经济将意味着许多公司的更好利润，但无法争辩的是，一些生物技术公司距离推出尚未验证的产品还有几年时间，第四季度的经济增长将对它们有所帮助。然而，许多这样的股票在最近几周的表现超过了市场，主要是基于积极的初步研究。我们强调“初步”这个词，因为许多这些有前景的化合物最终将被证明是无效的。

同样，考虑一下制造商品内存芯片的公司。价格持续下跌，行业产能足以确保它们不会很快上涨。然而，这些公司的股票最近表现出色。

这种投机可能与机构投资者在第二季度末被视为持有赢家股票的努力有关。如果是这样的话，这种投资组合“粉饰”可能会在七月初解除，因为仅仅为了在季度末快照中出现而购买的股票将被出售。

我们相信标准普尔500指数将逐步上涨，但应该预期会有一些回调。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，展望