标普将超微公司评级下调至卖出 - 彭博社

超微半导体 (AMD ): 从3星（持有）下调至1星（卖出）

分析师：托马斯·史密斯

超微将6月季度的收入指引下调至6.15亿美元，之前为7.15亿美元。该芯片制造商指出，亚洲的个人电脑和无线手机销售下降。标准普尔认为，SARS的影响在第三季度减弱，但仍然认为AMD面临公司特定的挑战。其75%的债务与股本比率较高，相比同行而言。而且，标准普尔认为客户对新一代Opteron芯片系列的接受度仍然不确定。标准普尔将2003年的每股亏损预估下调至1.10美元，之前为0.80美元，并将2004年的每股收益预估下调至0.20美元，之前为0.30美元。AMD的交易价格低于6.83美元的有形账面价值，但高于周期低谷水平。

联邦快递 (FDX ): 重申5星（买入）

分析师：詹姆斯·科里多尔

联邦快递公布了5月季度每股收益92美分，之前为78美分，超出标准普尔的88美分预估和市场的90美分预估。收入强劲增长8%，利润率得益于国际快递和国内地面运输量。联邦快递重申了2004财年（5月）每股收益目标为3.00至3.15美元，未考虑待定的员工裁减计划的影响；标准普尔将其预估维持在3.15美元。该快递公司报告称，6月的运输量疲软，但预计——标准普尔也同意——经济在8月季度后将会复苏。按标准普尔2004财年每股收益预估的19倍计算，股价处于历史市盈率范围的低端，并且低于竞争对手UPS的范围。

自由媒体（L）：维持4星（累积）

分析师：图纳·阿莫比

作为来自企业和投资者集团的几个竞争投标者之一，Liberty据报道已对维旺迪的电影和电视资产提出了报价，令标准普尔感到惊讶的是，环球音乐也在其中。与Liberty董事长约翰·马龙和首席执行官罗伯特·贝内特最近阐述的战略一致，这些资产大多应与Liberty的内容和分销业务互补，尽管成功的音乐投标可能会增加整合风险。Liberty可以用其55亿美元的现金、公共证券和衍生品来资助交易，但标准普尔表示，QVC（Liberty的家庭购物频道）待决的流动性状况增加了融资的不确定性。

康宁（GLW）：维持3星（持有）

分析师：阿里·本辛格

康宁确认了之前第二季度销售额为7.15亿美元至7.45亿美元的指导，预计每股收益在亏损2美分到每股收益1美分的范围内；这与标准普尔718百万美元的销售指导和每股亏损1美分的估计一致。标准普尔认为，康宁将在第三季度实现恢复盈利的目标，得益于积极的重组措施和对其液晶显示玻璃产品的强劲需求。尽管债务负担高于行业平均水平，康宁的流动性仍然稳健，拥有18亿美元现金和20亿美元的信贷额度。以两倍的账面价值——低于同行——标准普尔认为，疲软的终端市场反映在股价中。

美敦力（MDT）：维持4颗星（累积）

分析师：罗伯特·戈德

在一次季度中期指导电话中，这家医疗设备制造商表示，它预计2004财年（4月）第一季度销售额为19.2亿美元至20.6亿美元，其中包括8500万美元的货币波动收益。标准普尔正在将其客户关系管理部门的销售预测上调4000万美元，以考虑到在节奏领域的外汇收益，但标准普尔的总销售估计仍保持在20亿美元，因为糖尿病的表现略显疲软。对于整个财年，标准普尔预计收入为87亿美元，每股收益为1.62美元。美敦力的定价略高于同行，市盈率为31，基于标准普尔对2003年日历年每股收益的估计为1.57美元。此外，标准普尔的折现现金流模型得出的内在价值计算为55美元。

辛辛那提贝尔（CBB）：维持2颗星（避免）

分析师：托德·罗森布鲁斯

辛辛那提贝尔宣布已延长Broadwing首席执行官凯文·穆尼的合同终止条款。随着Broadwing部门的出售现已完成，且向本地电信运营商的过渡正在进行中，辛辛那提贝尔告诉标准普尔，其董事会目前正在审查管理团队。标准普尔对此表示担忧；结合辛辛那提贝尔低于同行的利息覆盖比率和无线部门的疲软，标准普尔认为存在未反映在股价中的风险。尽管基本面较差，在标准普尔看来，辛辛那提贝尔在EBITDA基础上与其农村同行的交易水平相当。