MGM：维旺迪德比中的黑马 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

好莱坞喜欢弱者的故事。当法国综合企业维旺迪环球（V）在筛选其好莱坞资产的投标时——包括环球影业、主题公园、一家音乐公司以及一系列有线频道——在环球的后场可能正在酝酿一个活跃的交易。当投标在6月23日递交给维旺迪时，约翰·马龙的自由媒体（L）被认为是领先者。由前西格拉姆首席执行官埃德加·布朗夫曼二世和洛杉矶亿万富翁马文·戴维斯领导的财团也被认为是强有力的竞争者。在这场竞争中，长期遭受困扰的米高梅（MGM）几乎被遗忘，这家制片厂在最近几十年里更因亏损而非大片而闻名。

很容易忽视米高梅。这家制片厂过去制作了诸如 绿野仙踪 和 乱世佳人 等传奇电影，现在主要依靠庞大的老电影库生存，并偶尔推出詹姆斯·邦德的大片。它也有其他热门作品，比如去年的 理发店 和它的儿童版007， 科迪·班克斯特工。但它仍然在亏损。在最近的一个季度，它在3.95亿美元的收入中亏损了5580万美元。这使得它与华尔街的宠儿相去甚远。

追求一个大项目。

然而，不要低估MGM85岁的大股东、隐居的亿万富翁柯克·凯尔科里安，或47岁的MGM董事长兼首席执行官亚历克斯·耶门迪贾。自1999年耶门迪贾上任以来，这位曾经的会计师对公司进行了改革，削减开支并与合作伙伴合作制作许多更昂贵的电影。为了利用蓬勃发展的DVD市场，他回购了许多在早期清算销售中被出售的MGM电影的发行权。

凯尔科里安和耶门迪贾决心让这只狮子再次咆哮。而最好的方法可能是收购一些大型项目，将其从制作电影的高风险业务转变为一个多元化的公司。因此，在6月23日，MGM提出了那些了解竞标的人所说的超过110亿美元的报价，用于收购环球影业、主题公园和有线频道。尽管细节不详，但其中约20亿美元是来自包括凯尔科里安的Tracinda公司控股公司和普罗维登斯股权合伙人的现金。债务由MGM长期的银行家美国银行（BAC）和摩根士丹利（MWD）安排，他们都提交了“高度自信”的信函，表示他们可以为MGM筹集现金，MGM对此报价的条款拒绝置评。

从MGM的角度来看，这笔交易非常合理。通过将其超过4000部电影的库与环球的1500部电影结合起来，新成立的公司将成为全球最大的电影拥有者，能够与全球的有线和卫星运营商设定条款。随着MGM及其投资银行家进行计算，合并后的运营将通过整合两家公司的各种业务，每年节省超过3亿美元的运营成本，最有可能的方式是关闭MGM的制作部门，并裁减重复的市场营销、销售和其他员工。MGM也可能通过将其电影输送到自己的有线频道来节省资金，这些频道包括美国网络、科幻频道和展示较小独立电影的三合频道。

证明它。

它会与维旺迪合作吗？这家法国公司想要现金，并且可能会欢迎米高梅的全现金报价。此外，由于米高梅表示它将收购超过90%的维旺迪环球娱乐，这个资产所在的控股公司，这笔交易不会触发各种税收条款，这将使这家法国公司损失超过20亿美元。米高梅还告诉法国方面，它将遵守“跟随权”条款，这将允许前媒体大亨巴里·迪勒（InterActiveCorp的董事长，最近更名为USA Interactive）出售他在公司的7%股份，从而克服另一组潜在的障碍。尽管如此，这并不意味着这笔交易对米高梅来说是稳操胜券的。首先，它还必须证明其成本预测。

然后是整个音乐公司的问题。其他主要竞标者——自由传媒和戴维斯及布朗夫曼集团——将把困扰维旺迪的音乐部门接手，而米高梅则避而不谈。据知情人士透露，米高梅显然告诉法国方面，如果这成为一个问题，它将安排买家。

谁会推进？

米高梅只需等到7月1日，便能弄清楚其报价是否仍有机会。届时，维旺迪董事会预计将决定哪些报价将进入第二轮，届时维旺迪将向幸存的竞标者提供详细的财务文件，如主要合同和银行贷款，以便他们确定最终的报价。内部人士表示，维旺迪很可能会在那时选择三到四个竞标者。

凭借超过50亿美元的现金储备，马龙几乎可以肯定会向前推进，因为他可以保证他的交易会完成。布朗夫曼仍然是维旺迪的董事会成员（尽管在拍卖期间处于“暂停”状态），也很可能会获得进入下一轮的机会。在努力推进这笔交易几个月后，戴维斯集团也很可能会进入下一轮。

那么米高梅呢？为了提高其机会，制片厂向维旺迪提供了该公司的小额股份——然后保证维旺迪的少数股权的价值永远不会下降。这是一笔很难超越的交易：前期资金和不会贬值的股权。但这一切足够赢得总是善变的法国人吗？也许。在许多好莱坞故事中，弱者最终会胜出。

格罗弗是 商业周刊 的洛杉矶分社社长。请关注他每周的《权力午餐》专栏，仅在商业周刊在线

编辑：帕特里夏·奥康奈尔