科技：几乎像旧时一样 - 彭博社

科技行业开始显示出复苏的迹象。自1月1日以来，纳斯达克指数上涨了22%，标准普尔500指数中80家科技公司的第一季度收益较去年同期增长了17%，许多公司已提高了今年剩余时间的收益预测。现在是重新进入这个疯狂但潜在有利可图的行业的时候吗？

是的，如果你谨慎行事的话。这是一个选股者的市场，而不是一直关注所有科技股。“我不知道还有谁期望我们能翻过一页，突然又回到繁荣时期，” Firsthand Funds的首席投资官凯文·兰迪斯说，该公司管理着8.5亿美元的资产。“但我们已经回到了增长的轨道上。”

许多科技分析师比多年来更为乐观。根据汤森路透的预测，科技收益预计在下半年增长21%。这个数字比1月份的25%有所下降，但这仍然是正常的调整。“我们没有看到分析师像一年前那样大幅削减数字，”汤森路透的研究主任查尔斯·希尔说。“这无疑是一个有利的发展。”

重新投资科技股的另一个理由是：价格已从高位回落。科技股的平均交易价格为未来12个月预计收益的29倍。这仍然高于标准普尔500指数的17倍平均水平。“科技股已回落至历史正常水平，但并不算历史便宜，”标准普尔股票研究的信息技术研究组负责人托马斯·史密斯说。

当然，科技是一个庞大的行业。你从哪里开始？“小型和中型科技公司可能比大型公司更具吸引力，”波士顿MFS投资管理公司的首席投资官凯文·帕克（Kevin Parke）说，该公司管理的总资产为1126亿美元。“最大的公司在未来的收入增长上会面临更大的困难。”这就是为什么他更喜欢像网络协会（Network Associates）这样的公司，它生产防病毒软件，以及艾维德科技（Avid Technology），它生产帮助媒体公司将内容转换为高清电视的硬件和软件。

新兴公司

一种策略是寻找将会崛起挑战蓝筹股的公司，就像思科系统（Cisco Systems）在90年代初期崛起于IBM之后一样。他关注的领域是消费电子，特别是手机市场，这里通过在印度和中国的扩张以及新功能（如相机）提供了机会。因此，他喜欢加州阳光谷的OmniVision Technologies（OVTI ），该公司为手机销售芯片相机。根据兰迪斯（Landis）的估计，在未来两年内，约5亿部手机中将有50%配备相机，而今年仅为4亿部手机的10%。Omnivision使用的芯片技术集成了更多功能，但消耗更少的电力，使其在日本竞争对手如富士胶卷（FUJIY ）和松下电器（MC ）面前具有优势。

其他专家则从过去的繁荣与萧条周期中寻找线索。半导体，所有数字产品的基础，通常是经济衰退中最先进入和退出的股票。当科技支出增加时，对芯片的需求也会随着各种设备的需求增加而上升。分析师现在预测第三季度半导体收益将比2002年第三季度增长143%，比去年的第四季度增长205%。

这仅仅是个开始。尽管费城证券交易所半导体指数自二月份以来上涨了近50%，分析师预计明年对芯片的需求将上升，并且直到2005年某个时候才会达到峰值，这为股票的上涨留出了充足的空间。美林基本价值基金的董事总经理凯文·伦迪诺一直在购买LSI Logic（LSI）和国家半导体（NSM）。伦迪诺表示，在这个市场中，“任何前景依赖于经济复苏的公司”都是价值股。他的64亿美元基金现在有15%投资于科技，而在2000年初则没有。上一次科技在伦迪诺的基金中占据如此重要地位是在1998年。

过去的另一个教训是：随着企业支出的增加，科技买家可能会关注创新者的产品，而不是通常的个人电脑和服务器。在1990年经济衰退后，大家都期待个人电脑会反弹。相反，网络和互联网迅速崛起。兰迪斯押注于像Websense这样的公司，该公司帮助企业管理员工的互联网使用，以及赛门铁克（SYMC），该公司销售互联网安全软件。最近的科技支出调查显示，安全是一个高优先级的采购。

软件行业也提供了机会。它通常拥有85%的毛利率，现在是一个工业整合的游戏。企业软件的第二大玩家PeopleSoft最近对竞争对手J.D. Edwards进行了竞标，却吸引了来自最大的数据库软件公司Oracle的敌意报价，Oracle也在企业软件领域。这就是为什么MFS战略增长基金的投资组合经理S. Irfan Ali喜欢Oracle的原因之一。“收购一个主要竞争对手应该有助于他们的市场份额和定价，”Ali说。“这在战略和财务上都是合理的，并且风险很小。”他还是数据存储软件制造商Veritas Software（VRTS）的股东，Veritas和Oracle一样，“将受益于IT预算的改善。”科技股票约占这个14亿美元基金的23%，低于三年前的39.5%。

当然，成长型基金经理一直对科技行业充满兴趣。当像Leuthold Weeden Capital Management这样的数字分析师开始大量投资时，你就知道这个行业很火热。位于明尼苏达州伊登草原的这家公司分析师对其覆盖的14个科技组中的9个评级为“有吸引力”，自年初以来，它在科技领域的投资比例为32%，几乎是标准普尔500指数的两倍。两年前，科技的投资比例为10%。分析师埃里克·比约根表示：“盈利动能和复苏将对科技组产生最强的利好。”如果他是对的，那么这可能会重现1997年的情景——至少对于一些科技股票来说。

作者：费斯·基南