上升趋势保持不变 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

标准普尔500指数上周回落，并保持在关键的 趋势线 支撑之上，表明趋势仍然看涨。然而，由于价格动能减弱，“500"在过去三周基本上处于横盘整理状态，而市场下方有重要支撑，因此多头在短期内站稳脚跟将变得至关重要。

自三月以来，基准指数在一个良好定义的通道内交易，趋势线 支撑 在970，趋势线 阻力 在1035。短期图表支撑位于970和975之间，或最近的日内和收盘低点，重要的图表支撑在950。50日指数 移动平均线 在953，也可以视为支撑。短期图表阻力在最近的高点1010到1015之间。主要图表阻力直到1050区域才开始。

与之前的回调一样，随着价格下跌，成交量也有所减少，这是一种积极信号。然而，最新的上涨至新高也伴随着成交量的下降，这无疑是一个警告信号。总体成交量基本上开始减少，这与季节性有关。

随着我们逐渐进入夏季，成交量确实会减少，市场在大幅上涨方面将变得更加困难。这是我们认为股票在接下来的几个月可能进入交易区间的原因之一。

随着成交量的下降，我们的一些积累/分配模型出现了一些恶化，但还不足以表明修正已经到来。例如，纳斯达克的六天上涨与下跌成交量的总和已转为看跌，但尚未得到十天总和的确认。此外，纽约证券交易所和纳斯达克的上涨与下跌成交量的进退线已回落至重要的移动平均线，但尚未跌破这些平均线，因此尚未转为看跌。

纽约证券交易所和纳斯达克的新高与新低的数量出现了重大崩溃。在达到自1997年以来未见的水平后，这两个指数的新高与新低的差距已经大幅收缩，并且有可能在一月份以来首次发出卖出信号。这些高低数字恶化的原因是由于纽约证券交易所和纳斯达克的新高数量大幅下降，而不是新低的增加。

这当然不是一个惊喜，因为许多股票已经远离最近的低点，许多股票突破了52周高点。新高的数据确认最近的领头羊也出现了一些疲软，这当然需要关注。当一轮反弹的领头羊转向时，迅速退到场边的时机就到了。

最新的情绪数据仍然严重倾向于看涨阵营，这继续暗示任何向上的走势将受到限制。投资者智力的数字仍然令人恐惧，59.4%的看涨者和仅17.7%的看跌者。来自共识和市场风向标调查的看涨情绪仍然非常高。

正如我们在上一篇文章中指出的，情绪方程中的最后一个坚守者是买入/卖出比率，它们终于下降到了危险水平。CBOE 买入/卖出比率显示期权投资者变得非常看涨，这推动了我们监测的所有情绪指标转向看跌模式。

CBOE 买入/卖出比率的10天指数移动平均最近降至0.65——自2001年11月以来的最低水平。30天买入/卖出比率降至0.73，为2002年3月以来的最低水平。这两个时期都不是进入市场的好时机，因此从情绪的角度来看，确实需要谨慎。

一如既往，明智的做法是等到价格下跌并且趋势转变后再过于看跌。市场下周当然可能会重新整合并尝试再次上涨，但我们认为市场充其量可能会横盘，最糟糕的情况是市场可能处于借来的时间中。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师