保险是一个确定的事情吗？ - 彭博社

保险费正在上涨，这对财产意外保险公司应该是个利好。然而，投资者对这个行业的看法如此悲观，以至于它的市值约为今年收益的10倍，低于历史平均市盈率的20%。

但如果他们像位于印第安纳波利斯的分析师迈克尔·哈里斯（Michael Harris），他是共同基金运营商强资本管理（Strong Capital Management）的分析师，并相信更高的保险费和更严格的承保标准将持续下去，那么今天的价格就是一个买入机会。“这是一个以两位数的速度增长的行业，并且很快就会盈利，”哈里斯说。在最大的公司中，哈里斯特别看好美国国际集团（AIG），因为它是全球最大的、资本充足且多元化的保险公司之一。AIG的交易价格是2003年收益的15倍——大约是2000年底估值的一半。强资本持有150万股AIG。

也许更具吸引力的投资在一些你从未听说过的小型财产意外保险公司和再保险公司——阿奇资本集团（ACGL）、安达特殊控股（ENH）和蒙特佩利尔再保险控股（MRH）。它们的共同点是，它们是在911事件后成立的，并且注册在百慕大。“这些百慕大公司没有像石棉这样的遗留问题困扰，并且到目前为止取得了优异的业绩，”保险经纪公司Aon的顾问部门Aon Re Services的总裁布赖恩·厄哈特（Bryon Ehrhart）说。

百慕大公司还将他们在该岛注册所享受的税收优惠转嫁给其他人。他们提供的服务——为董事和高管提供的专业保险以及为会计师提供的错误和遗漏保险——风险较大，但他们为承担这些风险收取高额保费。而且他们的费用很低。Arch Capital在2003年第一季度的收入为4.36亿美元，目前的交易价格是2003年收益的12倍。Endurance在2002年的收入为8亿美元，市盈率为10。这些公司规模较小，且相对未经考验，尽管大多数是由备受尊敬的行业老手创办的。他们没有AIG的顶级A++评级，但他们的评级也很强：Endurance和Montpelier获得了A.M. Best的单A评级，Arch获得了A-。

石棉一直拖累着主要保险公司的收益，因为他们不得不因巨额陪审团裁决而承担费用。然而，巴尔的摩T. Rowe Price（TROW）集团的分析师杰弗里·阿里卡尔表示，值得重新关注哈特福德金融服务集团（HIG）——因为以2004年收益的九倍计算，该股票价格便宜。“哈特福德已经在石棉方面做好了充分的准备，”阿里卡尔说。国会正在考虑限制与石棉相关的赔付的立法。“如果那发生，公司将有额外的储备可以使用，”他说，其他保险公司也是如此。

这样的举动将为股票提供额外的动力。但在当前的估值水平下，他们并不需要这些来为投资者赚钱。

由帕拉维·戈戈伊