标准普尔将AIG评级上调至“增持” - 彭博社

美国国际集团（AIG）：从3星（持有）升级到4星（增持）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

AIG告诉投资者，它预计即将完成的215亿美元收购通用电气的日本人寿保险公司和美国个人保险公司将为AIG增加2.2亿美元的年化收益。AIG还指出，亚洲的商业环境似乎在改善。以标准普尔2004年运营估计的4.32美元的13倍计算，结合强劲的财产和意外保险保费增长以及预期的亚洲复苏，标准普尔认为该股票略显低估，目标价为65美元，时间范围为6个月到12个月。但标准普尔的观点在一定程度上受到AIG的有形账面价值倍数为2.7的影响，相较于同行而言，这一倍数较高。

卡拉威高尔夫（ELY）：维持3星（持有）

分析师：安妮什卡·克拉克

卡拉威已同意以1.25亿美元现金收购Top-Flite高尔夫的资产，包括制造设施、品牌、某些专利和商标，需经法院批准。Top-Flite于周一申请了第11章破产保护。标准普尔预计Top-Flite将大幅增加卡拉威的高尔夫球销售。此外，考虑到潜在的协同效应，标准普尔认为Top-Flite可能为卡拉威的高尔夫球部门提供长期的利润改善，该部门自三年前成立以来一直处于亏损状态。鉴于对这项收购缺乏收益可见性，标准普尔对卡拉威保持谨慎态度。

扎尔 (ZLC ): 维持 3 星（持有）

分析师：杰森·阿萨达，托马斯·格雷夫斯，和加里·麦克丹尼尔

这家珠宝零售商的股票在荷兰拍卖要约收购最多 640 万股（约占流通股的 20%）的消息后大幅上涨，价格在 42 美元到 48 美元之间。此外，扎尔还发行了 8700 万美元的 8.5% 的票据。标准普尔预计扎尔将用大约 1.4 亿美元的现有现金和来自新的 5 亿美元担保循环信贷额度的资金来支付这些计划的交易。假设回购完成，标准普尔将 2004 财年的每股收益预期从 3.43 美元上调至 4.20 美元。但由于标准普尔对近期销售前景的谨慎看法，标准普尔将持有该股票。

千年制药 (MLNM ): 维持 5 星（买入）

分析师：弗兰克·迪洛伦佐

千年制药与雅培生物技术（强生的一个部门）签署了一项协议，获得 Velcade 的美国以外权利，这是一种首创的癌症疗法。该协议的价值高达约 7.5 亿美元，基于潜在的里程碑付款和强生的开发成本份额。标准普尔认为这项交易对千年制药有利，因为它在美国市场保留了 100% 的经济利益，这与许多生物技术药物的情况形成对比，后者的美国协议有时仅为 50% 或更少的利润分成。千年制药还重申了其在 2006 年实现盈利的指导意见。在净现值分析中，标准普尔维持每股 25 美元的目标价格。

房利美 (FRE ): 维持2颗星（避免）

分析师：埃里克·艾森斯坦

这家抵押贷款金融巨头发布了5月份的数据。在管理层动荡之前的一个月，房利美的表现相对不错，标准普尔认为。房利美保持了其投资组合的增长，而其更大的竞争对手房地美则出现了收缩。房利美似乎也享受到了还款速度的轻微放缓，这与房地美不同。尽管如此，由于这些结果可能会被重述，标准普尔维持其2003年每股收益估计为5.74美元，而这一数字的可见性显然很低。考虑到待重述和持续调查的不确定性，标准普尔会避免持有该公司的股票。

威瑞森通信 (VZ ): 维持2颗星（避免）

分析师：托德·罗森布鲁斯

威瑞森宣布了会计变更和第二季度的费用，以反映资产处置以及单独的遣散费和提前偿债费用。标准普尔维持2003年每股运营收益的估计为2.69美元，但将2003年标准普尔核心收益的估计下调15美分至2.12美元，以考虑遣散费和债务赎回费用。结合历史上对养老金福利的使用，标准普尔认为威瑞森的收益质量较差。标准普尔认为，考虑到额外的竞争压力，威瑞森的市盈率和EBITDA倍数高于同行是没有根据的。