股票：“城里最好的游戏” - 彭博社

唯一可能阻碍股市上涨的威胁是能源价格上涨，纽约投资公司Leeb Capital Management的总裁Stephen Leeb表示。尽管最近有所上涨，但考虑到通货膨胀仅略高于1%且利率接近50年来的低点，市盈率（p-e）并不算太高，他指出。

这些是Leeb在6月26日由《商业周刊》在线在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和BW在线的Karyn McCormack的问题。以下是编辑摘录。完整的文字记录可在AOL的《商业周刊》在线上通过关键词：BW Talk获取。

问：现在美联储如预期降息，您认为股价会进一步上涨吗？

答：

是的，尽管我认为上涨的速度会放缓。在过去20多年里，股票有如此多的利好因素的情况并不多见。

问：您现在看到的一些利好因素是什么？

答：

首先，有超过5万亿美元的存款——无论是货币市场还是现金——几乎没有收益，而在股市和许多蓝筹股如通用电气（GE ）中，您可以获得明显更好的回报。此外，经济改善的前景表明，股票无疑是城里最好的投资选择。

确实，如果当前市场环境中存在风险，那就是反弹可能会加速，并在所有闲置资金的推动下起飞。我个人更希望看到市场以渐进的方式上涨，并且更加自我维持。

问：随着市场在一段时间内上涨，哪些行业看起来最好？

答：

在我看来，能源可能是最令人兴奋的行业。大多数能源公司，特别是独立的石油和天然气生产商，交易价格远低于其实际价值。在未来几年，能源价格很可能会大幅上涨。

进一步说，我认为能源是悬在这个市场上方的一大威胁，因为当牛市结束时，很可能是由于能源价格的上涨。一些不错的选择：ConocoPhillips（COP ），适合保守型投资者。中国石油（PTR ），适合想要追随沃伦·巴菲特的投资者。更激进的选择有：Encana（ECA ），PetroCanada（PCZ ）和Pioneer Natural Resources（PXD ）。

*问：你对电信行业，特别是ADC Telecommunications（*ADCT ）有什么看法？

答：

一般来说，我认为电信领域的幸存者将会继续生存。这对ADC来说是个好兆头——他们历史上曾经渡过难关。然而，这些公司中的大多数——包括JDS Uniphase（JDSU ），ADC和Lucent（LU ）——可能仍需等待一年或更长时间才能看到他们的收益回升或转为正值。

虽然我认为他们有良好的长期前景，实际上，所有这些都将受益于最终的转变，但许多公司，如ADC，已经从低点大幅上涨。一些好消息已经被市场消化。但是对于那些愿意忍受大量波动的人，我认为这些股票提供了良好的投机前景。

问：如果我选择一只股票和一只共同基金作为未来五年的投资，它们会是什么？

答：

我对共同基金没有意见，但如果我必须选择一只股票，那就是伯克希尔哈撒韦（BRK.B）。实际上，我会将其作为几乎任何共同基金的替代品。花费大约2500美元，你不仅是在购买一系列优秀的公司，还在购买一家可能是全球资本实力最强的保险公司，因此可以说在其行业内是全球最具主导地位的公司。

我很难找到一个场景，无论是通货膨胀、通货紧缩，还是介于两者之间的情况，这家公司不会蓬勃发展。不过还有一点。有人认为如果沃伦·巴菲特发生什么事情，BRK会受到影响。我不同意，因为我认为巴菲特创造了一家无论有他还是没有他都将非常强大的公司。

问：你对IBM（IBM）的前景如何——买入、卖出还是持有？

答：

从长期来看，买入。我们的感觉是，Linux作为操作系统将变得更加普遍，Linux的增长将远远超过Windows作为操作系统的增长，特别是在网络方面。虽然Linux本身对IBM来说并不是赢家，因为它基本上是免费的，但Linux的服务对IBM来说是一个巨大的赢家，我认为当前分析师对IBM的增长预期大约为10%是准确的。我猜长期来看大约在低十几的水平。如果我没错的话，这是一只应该跑赢市场和其他科技股的股票。

问：你对半导体有什么看法，特别是Atmel（ATML）？或者德州仪器（TXN）？

答：

我认为Atmel远远领先于自己。尽管价格仍然低于3美元，但这是一只在没有任何真正盈利迹象的情况下已经翻了三倍的股票。在这个领域，还是要坚持选择英特尔（INTC），信不信由你，这不仅可以证明它是半导体领域绝对主导的公司，而且由于其高自由现金流，也是减税的受益者。如果我被迫在半导体领域选择第二个选择，德州仪器将是那个。但它仍然会大幅落后于英特尔。

问：你会买沃尔玛（WMT）吗？

答：

沃尔玛或许是伟大公司与伟大股票之间差异的最佳例证。作为一家公司，我可以自信地说沃尔玛是资本主义历史上两三家最成功的公司之一。然而作为一只股票，市盈率接近30，增长受到其庞大规模的限制，我很难看到这只股票在未来几年内跑赢市场。

问：除了能源，还有其他哪些行业现在看起来有吸引力吗？

答：

消费特许经营——如果你选择正确的一个——永远具有吸引力。我们现在特别看好的一个是体重观察者（WTW）。正如你可能已经看到的，肥胖越来越被认为是一个主要的健康问题，不仅在美国，而且在全球范围内。

尽管体重观察者的规模相对较小，但在解决这个问题上它是一个明显的领导者。超过95%的美国女性知道体重观察者品牌。我们对这只股票非常有信心。我喜欢防御性投资。

编辑：卡琳·麦克科马克