PNC：一个待宰的鸭子？ - 彭博社

尽管PNC金融服务集团（PNC）的股票今年迄今上涨了17%，但该公司却得到了华尔街主要分析师的平淡反应。没有一位分析师将PNC评为买入。PNC的盈利受到压力，大多数分析师已下调了对2003年和2004年的预期。然而，管理着20亿美元的美国信托（SCH）的埃克塞尔西尔价值与重组基金的戴夫·威廉姆斯正在买入——部分原因是他认为PNC正处于被收购的时机。威廉姆斯表示，这家在特拉华州、佛罗里达州、新泽西州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州运营的银行控股公司拥有“非常有吸引力的特许经营”，尽管业绩平平。他认为，与更大公司的合并或出售将使PNC更快地实现转型。PNC的资产为680亿美元，在企业和区域银行（包括经纪和电子银行）、房地产融资、资产管理和全球共同基金方面都很大。市场最近的上涨帮助PNC的股价从2月中旬的42上涨到48——仍远低于两年前的75的高点。威廉姆斯指出，该股票的交易价格仅为每股24美元账面价值的两倍。最近收购的类似公司价格在账面价值的2.5到3倍之间。威廉姆斯表示，PNC应当获得2.5倍的估值，即每股60美元。他认为美国银行（BAC）、华美银行（WB）和花旗集团是合适的收购对象。

桑德勒·奥尼尔公司的约翰·克莱因（John Kline）对PNC的评级为持有，他同意这是一个不错的收购机会，但他认为PNC可能想等到盈利好转后再获得更好的价格。克莱因将他对2003年每股收益的预估下调了五美分，降至3.80美元（与市场共识一致），2004年预估为4.30美元（高于市场共识）。首席执行官詹姆斯·罗尔（James Rohr）公开表示，PNC计划保持独立并追求增长。