主权者对改革SK集团的斗争 - 彭博社

自从开始购买SK Corp.的股份以来，总部位于摩纳哥的主权资产管理公司就一直在努力迫使这个国家第三大企业的旗舰进行改革。在6月中旬，这一追求遭遇了严重打击。SK Corp.和一组韩国银行同意对一家破产的交易附属公司SK Global进行数十亿美元的救助，尽管该公司债务缠身。根据协议，韩国最大的炼油公司SK Corp.将向该附属公司注入超过7亿美元。这一举措是在6月13日，首尔法院判定SK Corp.董事长崔泰源及其他高管犯有会计欺诈和非法交易后采取的。

但主权公司并不打算放弃。相反，这家在俄罗斯、巴西和捷克等新兴市场经验丰富的神秘投资公司正在加大压力。主权公司正在领导外国投资者的反抗，公开对SK Corp.及更广泛的SK集团发起猛烈攻击。主权首席运营官詹姆斯·菲特指责SK的财务中仍然存在巨大的缺口尚未得到解释。

菲特还指责救助计划不切实际，并且崔泰源和其他高管仍在管理公司。“人们不得不问，为什么国内银行愿意将其股东和外国银行的资金托付给那些被判定为长期企业掠夺直接责任人的董事，”菲特说。SK集团发言人林秀吉表示，维持Global的运营对贷款方和投资者来说将比清算成本更低。

但是，拥有SK公司不到15%股份的Sovereign，得到了外国投资者和当地股东活动家的支持。“救助计划只会延长财阀的滥用，”韩国大学金融教授张哈成说。Sovereign的最终目标是罢免SK公司的高层管理，并切断与弱小集团附属公司的财务联系。它希望SK公司注销其在SK Global的39%股份以及数十亿未偿债务。

取消SK Global的救助并不容易。韩国银行面临日益严重的不良贷款问题，迫切希望避免会影响其资产负债表的企业失败。“在韩国经济状况不佳的情况下，政府、债权人和SK似乎都急于暂时掩盖这个炸弹，”股东活动组织“参与民主人民团结”的金尚祖说。

SK Global引起一些同情的另一个原因是，它的许多问题是韩国旧财阀模式的遗留。它在韩国公司将提升出口作为首要任务时，吸收了其他SK集团附属公司的海外交易损失。

Sovereign反驳称，SK Global是一个“财务黑洞”，无法挽救。在救助计划下，SK公司和韩国银行将注销约25亿美元的SK Global债务，以换取新股票。但该贸易公司的债务超过其资产37亿美元，考虑到SK的失职记录，“假设漏洞已经堵住是愚蠢的，”Fitter说。

此外，SK Global的救助计划锁定了一个系统，在这个系统中，SK Global是SK Corp.所有石油产品和SK Telecom Co.（另一家关联公司）销售的所有手机的唯一国内分销商。Fitter和许多其他金融分析师表示，除了支持SK Global之外，没有商业逻辑将销售渠道通过SK Global。对于Fitter和Sovereign来说，让SK Global倒闭就是保护他们的投资。对于在这场斗争中利益不那么自私的盟友来说，这关乎让韩国一劳永逸地安全地吸引全球投资。

作者：Moon Ihlwan，来自首尔