“一个好的年终反弹” - 彭博社

谨慎的乐观是标准普尔目前市场预测的主题。标准普尔的高级董事兼投资组合投资官大卫·J·布拉弗曼认为，夏季可能会出现一次调整，随后在年末之前可能会达到新的高点，涨幅在8%到10%之间。

布拉弗曼报告称，标准普尔目前仅建议在两个市场领域中超配，即消费品和能源。但实际上，在金融和医疗保健领域有最多的强力买入推荐，因为这些领域在市场中占据更大份额。在另一个极端，布拉弗曼表示，标准普尔建议出售Level 3 Communications（LVLT），因为担心其现金流是否足以偿还债务。

十只标准普尔强力买入股票被归入推荐投资组合：美国标准（ASD）、美国银行（BAC）、波士顿科学（BSX）、第一资本（COF）、联邦快递（FDX）、费尔艾萨克（FIC）、莱纳（LEN）、百事可乐（PEP）、辉瑞（PFE）和埃克森美孚（XOM）。

布拉弗曼在7月1日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线举办的投资聊天中发表了这些评论，回答了观众和BW在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在AOL的关键词：BW Talk中找到。

问：大卫，上半年的时间已经过去，留下了一定的乐观情绪。你对下半年的展望是什么？

答：

我们对下半年的前景持谨慎乐观态度。我们认为我们距离年内的高点还有8%到10%，而且我们觉得在夏季和初秋可能会有一些调整，然后在年末前会达到新的高点。

问：当仿制药制造商没有产品管道时，你如何评估或评级他们？

答：

关键不在于产品管道，而在于当前的收益以及这些收益可能增长的速度。我们在这一领域最看好的公司是迈兰实验室（MYL），我们对其给予强烈买入评级。

问：你能给我们一些有良好现金储备且股价合理的标准普尔评级公司名称吗？并且有良好的上涨潜力且没有债务。

答：

可能我们最喜欢的符合该描述的股票是微软（MSFT）。它拥有巨额现金储备，我们认为有良好的价格增值潜力。

问：Lowe’s（LOW）还是家得宝（HD）？

答：

我们目前的选择是Lowe’s。销售额以两位数的速度增长，我们预计所有的抵押贷款再融资活动将继续支持家庭改善支出。我们目前对家得宝持中立态度，因为同店销售略显疲软。

问：你对杜克能源（DUK）的看法是什么？

答：

我们最近将杜克的股票评级下调为避免，因为自三月低点以来急剧上涨。我们认为基于当前的资产负债表强度，估值有些偏高。

问：你能告诉我你对第三级通信的看法吗？

答：

我们目前对第三级通信持卖出建议。坦率地说，我们担心公司能否产生足够的运营现金流来偿还其投机评级的债务。

问：这里还有另一个科技公司——你对思科系统（CSCO）的看法是什么？

答：

我们对思科持强烈买入评级，我们看到收益正在回升，预计在2004财年达到每股64美分。

问：你在科技领域还有其他买入推荐吗？标准普尔对该行业在投资组合中的权重有什么建议？

答：

我们的建议是在科技领域保持市场权重。除了思科之外，其他一些买入推荐包括模拟器件（ADI）、Expedia（EXPE）、IBM（IBM）、微软、诺基亚（NOK）、Novellus（NVLS）、Sybase（SY）和德州仪器（TXN）。

问：你现在推荐哪些行业超配——在哪些行业你有最多的强买入推荐？

答：

我们目前建议在消费品和能源领域超配。我们在金融和医疗保健领域有最多的强买入推荐，但仅仅是因为这些行业在整体市场中占据更大份额，而不是[消费]品和能源。问：在金融领域，你对PNC金融服务集团（PNC）的前景如何？这是一个可能的收购候选者吗？

答：

我们对PNC持避免推荐。我们对最近与司法部达成的延期起诉协议感到担忧。因此，该公司将在截至昨天的季度中计提1.2亿美元的税前费用。我们目前将该股票视为表现低于平均水平。

问：那么金融集团中有哪些强烈推荐的股票？

答：

我们目前喜欢Allstate（ALL）、AmSouth Bancorp（ASO）、美国银行、Banknorth Group（BNK）、Capital One Finacial、花旗集团（C）、City National（CYN）、Commerce Bancorp（CBH）、Compass Bancshares（CBSS）、哈特福德金融服务（HIG）、IndyMac Bancorp（NDE）、雷曼兄弟（LEH）、大都会人寿（MET）、National Commerce（NCF）、Sovereign Bancorp（SOV）、Vornado Realty Trust（VNO）和华盛顿互助银行（WM）。

问：对于受挫的航空公司，AMR（AMR）还有更多的下跌空间吗？

答：

也许。我们最近将AMR评级上调至持有。他们的流动性状况已经稳定，使破产的可能性降低。但我们预计AMR在短期内将继续亏损，并继续失去市场份额给那些更具竞争力、成本更低的对手。

问：我持有JDS Uniphase（JDSU）和Oracle（ORCL），自从我买入以来都下跌了大约50%。是卖出还是持有？

答：

官方上，我们对这两只股票的评级是持有，但如果你想为了税务目的而承受损失，并重新投资于我们之前提到的一些推荐的科技股，那可能是一个有效的策略。

问：根据最近的头条新闻，大卫，购买房利美（FRE）是否安全？顺便问一下，房地美（FNM）呢？

答：

我们喜欢房地美，并建议逐步增持，尽管在房利美披露后，政府可能会增加一些监管。考虑到待调查的不确定性，我们会避免购买房利美。

问：沃尔格林（WAG）怎么样？

答：

我们目前喜欢沃尔格林，并建议增持其股票。在他们最近的报告中，同店销售增长了8.2%，主要是由于处方销售增长了12%。该公司仍在积极扩张，计划今年开设425家新店，明年开设450家新店。预计到2010年将运营7000家门店。

问：关于处方药的立法将如何影响制药公司，如辉瑞和葛兰素史克（GSK）？

答：

立法总是存在一定风险，可能限制公司在市场上收回研发成本的能力。但最终，我们认为人口统计数据有利于大型制药公司。我们强烈推荐辉瑞，并建议持有葛兰素。

问：你怎么看待经纪股票，如查尔斯·施瓦布（SCH）？

答：

我们对SCH持中立态度，但对美林证券（MER）有增持建议，对高盛（GS）也有增持建议。

问：你喜欢哪些能源股票？

答：

我们目前的最爱包括阿帕奇（APA）、恩斯科（ESV）、常青资源（EVG）、埃克森美孚、全球圣菲（GSF）、纳博斯工业（NBR）、道达尔（TOT）和韦德福国际（WFT）。

问：你对下电（NXTL）怎么看？

答：

我们对下电持强烈买入态度，预计今年每股收益为1美元，明年为1.30美元。用户保留和净用户增加的趋势持续向好。

问：房地产仍然是一个投资领域吗？房地产投资信托（REITs）呢？

答：

我们仍然喜欢一些REITs。然而，我们对它们的兴奋程度比几个月前有所降低，因为许多REIT支付的股息将不会享有与工业公司股息相同的税收待遇。我们目前最喜欢的REIT是沃尔纳多房地产信托。

问：关于企业盈利改善似乎仍然存在一些紧张情绪——你们的前景如何？

答：

随着我们接近下半年，我们看到缓慢但逐渐的改善，到第四季度，我们和大多数其他市场参与者一样，预计强劲的两位数增长。如果这一切顺利，我们应该会有一个良好的年末反弹，并持续到2004年。

问：小投资者似乎正在重新进入市场。你认为现在这是个好主意吗？

答：

是的。我们目前的建议是，典型投资者的投资组合中65%应投资于股票，10%投资于债券，25%作为现金储备。因此，我们仍然对市场持长期看好的态度。

问：在当前的利率下，这意味着投资组合的35%收益非常少——如果是安全的话。

答：

这是真的，但我们担心明年利率会回升。我们的10只强力买入股票如何？这些包括美国标准、美国银行、波士顿科学、第一资本、联邦快递、Fair Isaac、Lennar、百事可乐、辉瑞和埃克森美孚。结束！

编辑：杰克·迪尔多夫