标准普尔将道琼斯评级上调至持有 - 彭博社

道琼斯 (DJ ): 从1星（卖出）升级到3星（持有）

分析师：威廉·唐纳德

道琼斯公布第二季度收益为27美分，较25美分有所上升，特别收益分别为11美分和39美分。结果超出标准普尔的预期4美分（不包括特别收益），也超出市场的预期2美分。由于印刷广告持续疲软，收入下降了5.6%，但费用降低导致营业利润率上升了40个基点。标准普尔认为华尔街日报的广告周期已经触底；标准普尔预计2004年将反弹至1.40美元，而2003年的预测为88美分（不包括特别项目）。尽管道琼斯的市盈率相对于同行而言较高，标准普尔指出，股票一直以溢价交易于该组。

美国运通 (AXP ): 维持3星（持有）

分析师：罗伯特·麦克米伦

美国运通同意以未披露的价格收购罗森布鲁斯国际，这是一家全球旅行管理公司，需获得监管批准。罗森布鲁斯在2002年的商务旅行量超过20亿美元，标准普尔认为这将与美国运通现有的旅行管理业务形成良好的战略契合。美国运通预计计划中的交易将在几个月内完成。标准普尔重申2003年和2004年的每股收益预期为2.25美元和2.51美元。标准普尔认为，美国运通的股票以标准普尔2003年每股收益预期的20倍交易，且高于标准普尔对长期每股收益年增长率12%-15%的预测，将与市场表现一致。

纽约时报（NYT）：评级从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：威廉·唐纳德

出版商纽约时报发布了每股收益47美分，较去年的51美分下降8%，超出标准普尔的预估1美分。结果受到季度初与战争相关的广告疲软影响。公司指出，6月份的报纸广告较去年增长了4.6%，但为了确保下半年的财务表现，正在进行更强的成本削减和降低资本支出。标准普尔将2003年的每股收益预估下调了4美分，至2.10美元，比2002年增长7%，并将2004年的预估下调了10美分，至2.45美元。由于每股收益预期降低，纽约时报的市盈率为2003年21倍，2004年18倍，与同行一致。

高通（QCOM）：评级从3星（持有）下调至2星（回避）

分析师：肯尼斯·莱昂

标准普尔的下调基于对高通在9月份季度和2004财年（9月份）实现稳健收入增长和改善利润率能力的担忧。标准普尔将2004财年的CDMA芯片组预测下调5%，至9250万台，并基于对中国和印度等关键市场复苏的担忧，降低了平均售价预测至每单位22美元。标准普尔还将2003财年和2004财年的每股收益预估下调至83美分和95美分，分别为84美分和1.05美元。由于交易价格为标准普尔2004财年预估的40倍，远高于同行，标准普尔建议回避高通股票。

Dynegy （DYN ）: 从1星（卖出）升级到3星（持有）

分析师：Craig Shere

S&P对Dynegy宣布重组15亿美元的优先股（将于11月到期）以及对2005年和2006年到期的债券进行要约感到惊讶。此消息的关键在于Dynegy计划发行12亿美元的私募和3亿美元的可转换债券，这体现了高收益市场的显著流动性。Dynegy告诉S&P，它预计将获得银行债务契约的豁免，否则将禁止此次重组。S&P认为，如果这一行动得以完成，将大幅降低Dynegy的偿付风险。S&P认为，股价低于账面价值的85%，合理地折现了Dynegy的运营风险。

Boeing （BA ）: 维持5星（买入）

分析师：Robert Friedman

商业火箭发射和卫星制造业务的糟糕经济状况迫使波音承担11亿美元的费用，其中包括9.65亿美元的现金费用，将在未来七年内分摊。尽管在商业火箭发射业务中有一些值得怀疑的投资，S&P并未改变其自由现金流增长假设，S&P认为这些假设已经大幅折现了波音商业飞机、军事武器和航天业务的平庸经济状况。S&P的自由现金流模型仍然将波音的每股价值评估为40美元。

Merrill Lynch （MER ）: 维持3星（持有）

分析师：罗伯特·麦克米伦

6月份季度每股收益为1.05美元，较66美分大幅超出标准普尔和市场的预期。主要交易和投资银行销售的增长以及更高的净利息收入帮助抵消了佣金和资产管理收入的下降。如果近期股市和投资者情绪的强劲持续，标准普尔将期待私人客户和资产管理业务开始改善。以标准普尔当前2003年每股收益预估2.79美元的19倍计算，梅里尔的交易价格低于标准普尔1500，标准普尔预计随着业务势头的改善，股票将表现优于市场。