标准普尔表示增持美国在线时代华纳 - 彭博社

AOL时代华纳（AOL）：维持4颗星（增持）

分析师：Tuna Amobi, Gary McDaniel

AOL同意将其CD和DVD制造及实体分销业务以约10.5亿美元现金出售给Cinram International。Cinram表示，该交易预计将在今年秋季完成。AOL指出，如果在2003年初进行出售及相关产出安排，这将使AOL在2003年上半年的EBITDA减少约1.3亿美元。在2003年，AOL已宣布的交易，包括与微软的法律和解、Cinram交易及其他资产出售，S&P预计将产生近38亿美元，这将用于减少债务。

微软（MSFT）：维持5颗星（买入）

分析师：Jonathan Rudy

微软报告了6月季度每股收益23美分，较21美分有所上升，剔除一次性费用后比S&P的预估低1美分。80.7亿美元的收入好于S&P的预估。微软指出，服务器和MSN部门表现特别强劲。全球最大的软体制造商预计2004财年PC出货量增长将在中个位数。S&P将其2004财年的运营预估从1.06美元上调至1.10美元。但是，微软最近宣布的股权补偿计划（将向员工提供限制性股票，而不是股票期权）将对2004财年的每股收益产生约24美分的影响，这一影响显著低于微软的同行。考虑到S&P对高质量收益和强劲现金流及资产负债表的看法，S&P将在显著低于其内在价值的情况下购买微软。

PeopleSoft （PSFT ）: 维持 3 星（持有）

分析师：乔纳森·鲁迪

PeopleSoft 发布的第二季度每股营业收益为 11 美分，与 11 美分持平，符合标准普尔的预估。收入增长 3%，略好于标准普尔的预估，尽管许可证收入下降了 15%。这家软件公司指出，欧洲和亚洲地区表现特别强劲。另据报道，PeopleSoft 表示已完成对 J.D. 爱德华兹的收购。标准普尔将 2003 年每股营业收益预估上调至 55 美分，从 53 美分上调，并预计 2004 年为 62 美分。尽管甲骨文试图敌意收购 PeopleSoft 造成了干扰，标准普尔仍认为 PeopleSoft 第二季度的执行表现稳健。但由于 J.D. 爱德华兹整合风险，以及股票交易价格为 2004 年预估的 29 倍，高于标准普尔 500 指数，标准普尔不会增加持仓。

美泰 （MAT ）: 维持 3 星（持有）

分析师：阿尼什卡·克拉克

玩具制造商美泰发布的第二季度每股收益为 5 美分，较 4 美分高出 1 美分，超过标准普尔的预估。收入下降 4%，受到市场份额下降和零售库存压力的影响。由于成本节约措施，利润率扩大，标准普尔预计下半年将进一步改善。下半年的重大广告推广应能在 2002 年销售对比艰难的情况下推动收入增长。标准普尔认为，进一步市场份额损失和 2004 年微弱的顶线增长的担忧将限制近期股价的上行空间。尽管以标准普尔 2004 年每股收益预估 1.32 美元的 15 倍交易，低于竞争对手孩之宝和标准普尔 500 指数，标准普尔认为美泰股票的估值合理。

爱立信（ERICY）：将评级从1星（卖出）上调至3星（持有）

分析师：阿里·本辛格

在不考虑特殊费用的情况下，这家电信设备制造商在第二季度报告的美国每股经营亏损为1美分，而上年同期为30美分，超过了标准普尔7美分的亏损预期。虽然标准普尔认为无线网络市场仍然疲软，但认为爱立信在重组行动中取得了显著进展。标准普尔对爱立信在2003年下半年实现经营盈利的目标充满信心，因此将2003年的亏损预期从每股21美分下调至16美分。鉴于爱立信的经营杠杆增加，标准普尔采取了更积极的态度。按照标准普尔2003年销售预期的1.4倍，与同行一致，标准普尔将维持持有评级。

卡拉威高尔夫（ELY）：将评级从3星（持有）下调至2星（回避）

分析师：阿尼什卡·克拉克

卡拉威在第二季度每股收益为52美分，低于55美分，超出标准普尔的预期和市场预期12美分，主要得益于运营成本的控制。较低的销量、恶劣的天气和有限的可支配支出抵消了外汇收益，侵蚀了毛利率和盈利能力。卡拉威表示，其收购高尔夫球制造商Top-flite的交易可能在9月完成，2004年的每股收益增长将有助于卡拉威自身亏损的高尔夫球业务。按照标准普尔2004年每股收益预期1.05美元的13倍，卡拉威的估值低于同行和标准普尔400指数。但考虑到标准普尔对下半年业绩疲软的展望，以及对其长期增长战略的信心不足，标准普尔将建议回避。