评论：为什么科技反弹不是异常表现 - 彭博社

本周华尔街传来的声音是关于科技股的思维急剧转变。纳斯达克综合指数在7月7日和8日上涨了5%，首次突破1700点，这是自2002年5月以来的首次。现在年初至今上涨了31%。最大的催化剂是高盛公司在7月7日发布的一项企业科技买家调查，称明年的科技支出预计将增长约5%，这是自2000年以来的首次增长。这听起来可能不算多，但考虑到来源：高盛在过去两年多一直对科技持悲观态度。

华尔街是否有些过于兴奋？也许是，但并没有看起来那么严重。科技公司首次在两年内超越了他们的盈利预期。重新恢复的商业信心提高了CEO们可能再次开始支出的希望。而且，由于信息技术公司在过去三年中大幅削减成本，即使资本支出略有上升，也应该直接反映在底线利润上。

盈利预期的上升速度与股价一样快。标准普尔500指数中80只科技股的市盈率为28，而标准普尔500指数的市盈率为18。尽管蓝筹科技股今年上涨了21%，但这一比例与1月初时相同。这是因为投资者预计2004年初的利润将比2003年初高出20%。

科技故事在这一年中缓慢改善。信息技术公司在第一季度超越了分析师的预期，盈利比2002年初增长了17%。汤森路透第一呼叫表示，第二季度的利润预计将增长20%，全年增长将达到29%。乐观者还指出，作为风向标的芯片制造商台湾半导体制造公司（TSM）在6月的销售额跳升了14%，这可能预示着对个人电脑的需求增加。

更重要的是，情绪在高层办公室中正在改善。位于密苏里州堪萨斯城的《蓝筹经济指标》通讯的编辑兰德尔·摩尔预测，明年的资本支出将增长7.5%，而2003年仅为1.1%。而在7月8日，国家商业经济学家协会表示，计算机和电信设备的支出将“明显强于整体资本支出”。

科技公司足够精简，能够在需求稍微上升时实现盈利复苏。科技公司第一季度的17%盈利增长仅靠2%的收入增长就实现了。看看惠普（HPQ）公司。在削减了35亿美元的成本后，分析师认为惠普将在仅6%的收入增长下，三倍于去年10月季度的盈利。然而，在某个时刻，需求需要回升以保持势头。“你真的需要在04年看到复苏，”位于丹佛的英维斯科基金集团的部门投资总监比尔·基斯勒说。“我们认为会的。”

这并不是在任何价格下购买所有东西的信号。网络公司领头羊eBay（EBAY）和亚马逊（AMZN）的股价如此高昂，即使是看涨者也建议冷静一下。较弱公司的股价翻倍和三倍的风险更大。即使在每股5美元的情况下，太阳微系统（SUNW）公司的交易价格也达到了2004财年预期盈利的50倍。

然而，市场正在做它应该做的事情——在复苏到来之前进行预测。像往常一样，有些人不会相信这是真的，直到公司从谈论支出转向真正掏出钱包。但这是过去三年失望的自然结果。科技行业的漫长寒冬终于接近尾声。

作者：蒂莫西·J·穆兰尼

与本·埃尔金和吉姆·克斯特特在加利福尼亚州圣马特奥