股票期权会失去它们的吸引力吗？ - 彭博社

一年前，微软（MSFT）公司首席执行官史蒂文·A·巴尔默被问及为什么公司不在改革科技行业会计方面发挥领导作用。分析师问，为什么这家科技巨头不从其收益中扣除股票期权的成本？巴尔默的回答是：科技界的其他人表示，后果将是“非常非常阴暗”。作为一个领导者，微软支持其行业。

不再如此。7月8日，微软做出了不可思议的决定：它取消了股票期权，消除了这种让数千名微软员工成为百万富翁并帮助定义科技行业文化的薪酬形式。从9月开始，公司将用限制性股票支付其54,000名员工，这一举措将使员工即使在公司股价下跌时也能赚钱。与股票期权一样，限制性股票将在发行日期起的五年内逐渐归属。根据会计规则，限制性股票的授予被视为费用，并计入收益。

微软对这一转变的解释是，它面临着来自那些股票期权毫无价值的员工的“焦虑”。“我们问：有没有更聪明的方式来补偿我们的员工，让他们对在微软的财务交易感到更加兴奋，同时又至少对股东来说与今天的薪酬方案一样好？”巴尔默说。

不仅仅是改变一家公司的薪酬计划，这一举动承诺将永远改变一种与技术紧密相关的福利，就像流水线与汽车行业的关系一样。“这标志着期权补偿时代的开始结束，”美国银行证券的分析师罗伯特·B·奥斯特里安说。股票期权为科技界铺就了黄金之路，使顶级高管和普通软件程序员都成为百万富翁。但批评者认为，这扭曲了公司的收益，掩盖了一项从未出现在底线上的费用。作为回应，财务会计准则委员会正在准备一项规则，要求将股票期权计入费用。以下是微软的举动将如何影响员工、投资者和科技行业。

这一举动对微软意味着什么？

在过去的四分之一个世纪里，没有哪家公司比这家软件巨头更能代表科技繁荣。但随着公司接近其第三个十年，其财务表现变得平淡。销售额在1990年代平均每年增长36%，而在本十年中未能突破16%的增长。在1990年代，微软的股票增长了近100倍，从经过拆分调整的60美分涨至59.19美元。自1999年峰值以来，股价已经减半。新的薪酬计划是微软不再是曾经的成长股的默许承认。微软的股票未能跟上行业内其他公司的步伐。今年微软的股票上涨了6.3%，而美林（MER ）100科技指数上涨了43.6%。

这一变化对微软员工意味着什么？

最大的变化是员工即使在股价没有上涨的情况下也能从他们的股票中获得一些价值。这看起来可能不是很大的激励因素。但由于股票远低于1999年的高点，自那时以来授予的几乎所有期权都是毫无价值的。这意味着在过去三年中加入微软的20,000名员工几乎没有从他们的股票补偿中获得任何好处。现在，员工仍然会有强烈的动力来改善公司的业绩和股价。但他们不必再等待过去十年的巨大价格跳跃——无论如何，这种跳跃不太可能来自一家成熟的公司。

他们现有的股票期权也不会毫无价值。在需要监管批准的新计划下，员工可以选择将他们的期权出售给摩根大通。在给员工的电子邮件中，巴尔默写道，在微软股价为25美元时，公司预计授予价格在33到34美元之间的期权可以以每个大约1.80到2.10美元的价格出售。虽然不多，但总比没有好。

对收益和会计的影响是什么？

微软将在7月17日宣布其收益的影响。在其截至9月的第一财年季度报告中，公司将开始计算新股票奖励的费用以及正在归属的股票期权的费用。根据高盛的分析师的说法，来自新费用的打击可能高达收益的23%。但公司可能不需要像以前那样发放那么多美元的股票来满足员工。如果它能将基于股票的补偿成本削减四分之一，那么其新报告的费用将约占收益的17%。微软选择对其过去授予的期权的持续归属进行保守会计。这意味着转向股票奖励的潜在优势将逐渐显现。

微软股东能得到什么好处？

投资者并没有太过惊慌。在公告后的第二天，微软的股价下跌了23美分，或0.8%，至27.47美元，而道琼斯工业平均指数下跌了0.7%。长期来看，分析师大卫·比安科（David Bianco）指出，其股价可能会上涨，因为如果微软能从员工那里获得更多产出，其股票补偿提供了更强的激励而没有额外成本。此外，由于微软计划发放的限制性股票少于股票期权，它可能不需要回购那么多股票，这可以节省现金并减少稀释。

微软的举动对其他科技巨头意味着什么？

英特尔（INTC）公司、思科系统（CSCO）等公司已誓言继续发行期权。他们认为没有准确的方法来核算期权，如果科技公司必须将其费用化，那将是一场灾难。与微软不同，大多数科技公司在美国和海外面临激烈的竞争。他们认为股票期权是防止竞争对手挖走关键员工的好方法。这些都是合理的担忧，但微软的举动和预计的FASB裁决意味着，对于整个行业来说，审判日的到来可能只是时间问题。各类公司已经朝这个方向发展。根据梅赛德斯人力资源咨询公司（Mercer Human Resources Consulting Inc.）的数据，今年已有220家公司宣布计划将期权费用化。而在7月9日，戴姆勒克莱斯勒（DaimlerChrysler AG）透露它正在考虑取消股票期权。

选项的费用化不会压缩创新型初创公司吗？

确实可能会。FASB的裁决将适用于私营公司和上市公司。初创公司通常会向招聘者提供慷慨的股票期权，因为他们无法支付更成熟公司提供的薪水。他们还表示，他们需要一种吸引力来说服有才华的人放弃安全的职位，并冒险在不成熟的公司上投入他们的职业生涯。如果这些企业必须费用化股票期权，可能会导致他们实现盈利的时间延长，从而推迟首次公开募股，并要求他们筹集额外的风险投资资金。Salesforce.com Inc.的首席执行官Marc Benioff警告说，强制费用化后，“在硅谷或美国，成功的初创公司将变得非常困难。”他可能夸大了情况，但在一个对初创公司越来越敌对的世界中，任何额外的负担都会使这些创新者更难以生存。

这对高管薪酬意味着什么？

以微软为先驱，预计许多其他公司将重新审视他们的薪酬计划。在微软的计划下，其前600名高管和经理将大部分薪酬以限制性股票的形式发放。金额将取决于公司客户基础的增长和客户满意度的提高。许多其他企业可能会受到微软的启发，减少一些期权授予，转而使用限制性股票。但没有人期望期权会完全消失，无论成本如何。薪酬顾问表示，期权——凭借其巨大的回报承诺——将继续在高管薪酬结构中占据重要地位，尽管比例会更小。

由杰伊·格林在西雅图撰写，克利夫·爱德华兹在加利福尼亚州圣马特奥，史蒂夫·哈姆、大卫·亨利和路易斯·拉维尔在纽约