股票：进行广度测试 - 彭博社

四个月的股票反弹是真实的还是仅仅是一个诱惑？了解这一点的一种方法是比较每天获胜股票与亏损股票的数量。华尔街的专业人士称这种市场指标为“广度”。通过广度，你不仅要看市场上涨的高度，还要看有多少股票参与了这一走势。目前，广度告诉我们，这次反弹是有基础的。

原因如下：如果反弹在上涨过程中吸引了越来越多的股票，它将具有更强的持续力。这表明投资者对股市前景的信心越来越强，正在广泛购买大型和小型公司的股票，涵盖多个行业。相反，如果市场平均水平在上升，但越来越多的股票在下跌，那么反弹就会失去动力。“广度就像火箭的推力，”美林证券首席市场分析师理查德·麦凯布说。“股票市场走势背后的动力越强，它持续的可能性就越大。”

在本期市场指标中，我们将展示几种衡量广度的方法，这是一个关于分析工具的系列，可以帮助你提升投资技能。最常见的方法是保持纽约证券交易所每日净上涨股票的运行统计。要计算这个数字，从上涨的股票中减去下跌的股票，忽略那些保持不变的股票。大板块每天在其网站 nyse.com 上发布上涨和下跌股票的数据。点击新闻室，日常统计，然后是每小时统计。

它是这样工作的：在6月25日，1771个股票上涨，1492个股票下跌，因此净上涨为279。由于这是我们跟踪市场广度的第一天，我们将279加到一个基数上——假设是10,000。（从一个较大的基数开始可以确保在亏损股票占主导地位且净上涨为负的时期，您仍然会记录到正数。）这使我们的总数达到10,279。在6月26日，净上涨为987。我们将这个数字加到之前的总数中，使6月26日的累计净上涨达到11,266。最近，在7月7日，净上涨为1,174。

关注趋势

关键不是绝对数字，而是趋势。许多股票分析师将股票市场的每日净上涨绘制成可以跨越几个月甚至几年的图表。这种累计广度的图形表示称为上涨-下跌线。

作为投资者，您希望看到上涨-下跌线在关键股票指数（如标准普尔500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数）同样创新高时（图表）。自3月中旬以来，这一直是模式，当时股票市场开始了一场强劲的反弹，使标准普尔500上涨了25%，纳斯达克综合指数上涨了35%。梅里尔的麦凯布说：“市场复苏最令人信服的特征之一就是极其积极的广度。”

通常，上涨-下跌线在市场之前几个月就开始下滑。1987年就是这种情况，当时上涨-下跌线在3月达到峰值，距离10月19日的黑色星期一还有七个月。在极其漫长的牛市中，上涨-下跌线可能在股票指数之前一两年达到峰值。这发生在1929年的股市崩盘中，以及最近的1990年代牛市。标准普尔500的广度在1999年1月达到峰值，并迅速下滑；标准普尔500在2000年3月达到峰值（图表）。

另一种跟踪市场广度的方法是计算上涨股票与下跌股票的比例。在强劲反弹的开始阶段，往往会出现短暂的时期，上涨股票的数量大幅领先于下跌股票，比例达到3比1甚至4比1。跟踪这个比例可以提醒你这些投资者的买入狂潮。例如，在6月的第一周，当股票指数上涨2%到3%时，纽约证券交易所的上涨股票以3.2比1的比例超过下跌股票，而纳斯达克的比例接近2比1，麦凯布说。在更典型的日子里，他表示，在反弹期间，上涨股票以3比2的比例超过下跌股票。

除了观察纽约证券交易所的广度外，你还可以检查标准普尔500、纳斯达克综合指数或道琼斯工业平均指数的广度。扫描多个广度指标是个好主意。投资研究公司Lowry’s Reports的总裁保罗·德斯蒙德过滤纽约证券交易所的数据，以确保他只获取美国公司的普通股票。大板块上有大量的优先股、外国股票和封闭式债券基金，这可能会扭曲数据。Lowry的数据通过每周电子邮件通讯提供（每年300美元；800 345-0186或lowrysreports.com）。

另一个优秀的各种广度统计数据来源是DecisionPoint.com，费用为每月20美元。该网站上还有一个相关的广度测量，显示创下52周新高和新低的股票数量。根据卡尔·斯文林，DecisionPoint.com的总裁的说法，最近的股市反弹看起来很强劲，因为在股票下跌时，过去几个月创下新52周低点的股票越来越少。

更多新高

此外，越来越多的股票正在飙升至新的52周高点。麦凯布表示，在以往的熊市反弹中，达到新52周高点的纽约证券交易所股票数量很少超过700。最近，1,097只纽约证券交易所股票攀升至新的52周高点。

如果你在接下来的几周内看到市场广度开始减弱怎么办？纽约经纪公司Natexis Bleichroeder的技术策略师约翰·罗克表示，这将是一个信号，不是退出股市，而是改变你的策略，将赌注集中在前景最佳的少数股票上。因为自3月中旬以来市场广度一直很强，他表示，整体指数在达到峰值后需要几个月才能大幅下跌。

最重要的是，记住即使是广度指标也不是万无一失的。它们只是你投资工具箱中的工具，旨在提醒你新的机会以及潜在的危险。与其他市场指标结合使用，它们可能会帮助你保持在华尔街的胜利一方。

作者：苏珊·谢雷克