为土方机械制造商提供的崎岖地形 - 彭博社

作者：萨姆·斯托瓦尔

标准普尔建筑与农机及重型卡车指数——一个包括土方机械和农用拖拉机制造商的多元化集团——在2003年继续前进。截至7月18日，该指数年初至今上涨了29.1%，而标准普尔1500指数（标准普尔500、标准普尔中型股400和标准普尔小型股600的综合指数）仅上涨了13.2%。这种强劲表现使该集团在基于其12个月价格表现的标准普尔相对强度排名中占据了一席之地。在2002年，这个子行业指数录得6.3%的损失，但仍然超过了下降22.5%的标准普尔1500。

为标准普尔覆盖这些公司的股票分析师詹姆斯·桑德斯对该集团的整体投资前景持中立态度，尽管其近期表现强劲。原因在于这个子行业指数的多样性。由于每个组成部分的运营和财务表现受到不同市场因素的影响，桑德斯认为建筑设备和农机行业应当分别看待。

艰难的斗争。

桑德斯指出，建筑设备制造商可能会继续受到疲弱经济条件和显著的商业地产过剩的影响。标准普尔预计2003年全年失业率将扩大至6%，而2002年为5.8%，因此对商业空间的需求将继续承压。因此，标准普尔预计非住宅固定投资——建筑设备需求的一个关键指标——在2003年仅增长约1%，增长主要来自政府在学校和医院上的支出。因此，桑德斯预计建筑设备制造商在2003年将面临艰难的斗争。

农场收入——农用拖拉机、收割机和联合收割机销售的主要驱动力——持续疲软，主要是由于粮食价格持续低迷和作物产量不佳。标准普尔认为，作物出口需求的下降、不可预测的天气以及由于政府补贴项目失灵而产生的过剩储备都导致了农产品的巨大过剩。反过来，这些条件导致了农业商品价格的长期疲软。

进一步加剧问题的是最近影响美国部分地区的干旱条件。因此，看起来农场行业在过去五年中经历的下滑可能会持续到2003年。因此，桑德斯认为，像约翰迪尔（DE）和阿格科（AG）这样的农机制造商的前景在今年将面临挑战。

桑德斯在指数中的首选是多元化设备制造商联邦信号（FSS），其标准普尔投资评级为4星（增持）。在该组中其他值得注意的公司，约翰迪尔、阿格科和卡特彼勒（CAT）均被评为3星（持有）。

行业动量名单更新

对于《行业观察》专栏的常规读者，以下是截至2003年7月18日，标准普尔超级1500中相对强度排名为“5”的11个行业名单（过去12个月的价格表现位于标准普尔1500行业的前10%）。

| | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | | — | — | — | | 生物技术/医疗保健 | 安进 (AMGN ) | 5 星 | | 计算机存储与外设/信息技术 | 存储技术 (STK ) | 4 星 | | 建筑与农用机械及重型卡车/工业 | 卡特彼勒 (CAT ) | 3 星 | | 消费电子/消费品 | 哈曼国际 (HAR ) | 未排名 | | 分销商/工业 | 真正零件 (GPC ) | 1 星 | | 化肥与农业化学品/材料 | IMC全球 (IGL ) | 3 星 | | 互联网零售/信息技术 | eBay (EBAY ) | 3 星 | | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎 (YHOO ) | 3 星 | | 办公电子/信息技术 | 施乐 (XRX ) | 2 星 | | 再保险/金融 | 喜马拉雅再保险 (RE ) | 未排名 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一代 (NXTL ) | 5 星 | | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | 生物技术/医疗保健 | 安进 (AMGN ) | 5 星 | 计算机存储与外设/信息技术 | 存储技术 (STK ) | 4 星 | 建筑与农用机械及重型卡车/工业 | 卡特彼勒 (CAT ) | 3 星 | 消费电子/消费品 | 哈曼国际 (HAR ) | 未排名 | 分销商/工业 | 真正零件 (GPC ) | 1 星 | 化肥与农业化学品/材料 | IMC全球 (IGL ) | 3 星 | 互联网零售/信息技术 | eBay (EBAY ) | 3 星 | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎 (YHOO ) | 3 星 | 办公电子/信息技术 | 施乐 (XRX ) | 2 星 | 再保险/金融 | 喜马拉雅再保险 (RE ) | 未排名 | 无线电信服务/电信服务 | 下一代 (NXTL ) | 5 星 | | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | | 行业/部门 | 公司 | 标准普尔星级*排名 | | 生物技术/医疗保健 | 安进 (AMGN ) | 5 星 | | 计算机存储与外设/信息技术 | 存储技术 (STK ) | 4 星 | | 建筑与农用机械及重型卡车/工业 | 卡特彼勒 (CAT ) | 3 星 | | 消费电子/消费品 | 哈曼国际 (HAR ) | 未排名 | | 分销商/工业 | 真正零件 (GPC ) | 1 星 | | 化肥与农业化学品/材料 | IMC全球 (IGL ) | 3 星 | | 互联网零售/信息技术 | eBay (EBAY ) | 3 星 | | 互联网软件与服务/信息技术 | 雅虎 (YHOO ) | 3 星 | | 办公电子/信息技术 | 施乐 (XRX ) | 2 星 | | 再保险/金融 | 喜马拉雅再保险 (RE ) | 未排名 | | 无线电信服务/电信服务 | 下一代 (NXTL ) | 5 星 |

* 标普未来6到12个月的股票升值排名系统：5颗星（强烈买入），4颗星（增持），3颗星（持有），2颗星（回避），1颗星（卖出）。

斯托瓦尔是标准普尔的首席投资策略师