雷曼兄弟的富尔德谈为何达成交易 - 彭博社

雷曼兄弟的董事长兼首席执行官理查德·S·福尔德（Richard S. Fuld Jr.）长期以来对金融服务行业的传统智慧持怀疑态度，即“大就是美”。他有充分的理由。福尔德亲身经历了美国运通（AXP）与谢尔森·雷曼·哈顿公司（Shearson Lehman Hutton Inc.）之间失败的结合，导致雷曼（LEH）在1994年被剥离。

自那时以来，雷曼选择独立发展。但在7月22日，福尔德有些改变了主意。他以26.3亿美元收购了资产管理公司纽伯格·伯曼（NEU）。以下是7月23日福尔德与**《商业周刊》**投资银行编辑艾米莉·桑顿（Emily Thornton）之间对话的编辑摘录，讨论了他是如何改变主意的，以及他是如何庆祝的。

问：那么这次收购感觉如何？

答：

感觉很好。这项计划实际上始于我们在1994年剥离并上市时。我们当时就说过，我们想要一个资产管理能力。但我们的货币价值不够强，资产管理公司的价格离我们太远。在过去六到九个月中，投资银行的表现超过了资产管理公司。而在投资银行中，我们的货币价值超过了许多其他公司。

因此，这对我们来说是考虑收购资产管理公司的有利时机。我们希望专注于服务高净值客户的能力。而纽伯格·伯曼在这方面无与伦比。

问：所以现在你是猎人，而不是被猎者。

答：

我一直都是猎人。我们考虑了许多机会，由于各种原因，无论是文化还是价格，我们从未感到舒适去推进。对于这笔交易，我们显然感到舒适。

问：你一定对这笔交易感到非常舒适，因为你说直到2005年你才会收回成本。

答：

我们的业务显然足够强大，能够应对这一点。这是我们希望随着时间的推移建立的能力。在第二年之前，很难让一个非常好的资产盈利。你可以明显地购买它们。但这些不是能让我们退一步以便向前迈三步的资产类型。

问：你的业务会强大是因为你期待像股权发行和并购这样的高利润投资银行业务会再次回升吗？

答：

我们开始看到一些这样的迹象，但还不足以称之为转机。有许多不确定因素。中东。北朝鲜。公司治理。六个月前，他们迫使首席执行官们说“暂停，这些因素对我来说太不稳定，我无法采取积极的行动。”

中东似乎有一些[共同]平台的迹象。北朝鲜仍然是一个不确定因素。很多人开始理解关于他们董事会的新要求，以及他们应该如何考虑披露。一些问题在日常生活中不再那么暴力。

[利率] 可能会在一段时间内保持低位。经济似乎在好转。消费者似乎保持一致。这足以让一些首席执行官感到，现在可能是考虑更具攻击性和战略性举措的时候。[他们要么]通过股权融资，进行资产购买，或直接交易。我们开始看到企业方面的更多活动。这是全面的转变吗？不是。但这足以说明我们看到了迹象。

问：未来我们会看到什么类型的并购？

答：

你会看到一种组合。会有公司寻求收购，以填补其能力的空白，改善与客户的关系。另一方面，会有一批公司要么剥离[业务]，要么出售某些资产，因为他们无法获得合适的回报，需要重组他们的资产负债表。

在股权方面，我认为你不会发现像1999年或2000年那样的贪婪胃口。这没关系。你[仍然]会看到许多公司需要通过股权融资来缓解他们资产负债表上的一些压力。评级机构已经明确表示，他们希望公司从短期债务转向长期债务。下一步是从债务转向股权。

问：这笔交易是否有特定的催化剂？

答：

没有魔法。两个组织在第一次谈话后都意识到这将是有意义的。

问：雷曼会有其他交易吗？

答：

我们长期以来一直秉持有机增长的理念。这就是为什么这次收购本身具有重要意义。我对我们所处的位置感到非常满意。为了大而大并没有意义。那样你就是一头大象。而大象98%的时间都在吃东西。我们不这样做。我们98%的时间都在经营业务。

问：你是如何庆祝这笔交易的？

答：

我在下午6:30离开办公室，在车里闭了一会儿眼睛。

编辑：道格拉斯·哈布雷希特