在线额外内容：爱尔兰联合银行：重回繁荣 - 彭博社

作者：劳拉·科恩

这是一个快速反弹的故事。就在一年前，爱尔兰联合银行（AIB）因一场货币交易丑闻而受到重创，这场丑闻威胁到爱尔兰最大银行的市场信心。消息称，流氓货币交易员约翰·鲁斯纳克在五年内通过 allegedly 伪造交易记录损失了数百万美元，这让投资者措手不及。AIB的股价在一天内暴跌16%。随之而来的是一场调查，AIB首席执行官迈克尔·巴克利在任职不到一年的情况下提出辞职。

但巴克利留下来了，得益于一系列机智的战略调整，他让投资者重新审视。 在巴克利的领导下，AIB重组了其美国业务，启动了股票回购计划，并在波兰建立了其特许经营。 这些举措使AIB在6月11日向投资者报告时宣称，其在爱尔兰和英国的零售和商业银行业务的增长目前“非常好”。实际上，管理层预计这些领域将实现两位数的增长。此外，巴克利最近告诉投资者，他看到美国有更多并购机会的潜力。

短期脆弱性。

随着AIB的复苏，该银行在 商业周刊的新榜单上位列欧洲表现最佳公司的第37位，该榜单被称为欧洲BW 50。进入该榜单——标准普尔欧洲350指数中的公司根据利润、销售增长和股东回报等绩效指标进行评估——突显了这家总部位于都柏林的银行尽管经历了2002年的交易丑闻（造成约6.12亿欧元（6.91亿美元）的损失），但已经走了很长一段路。去年，利润几乎达到了14亿欧元（16亿美元），贷款增长了23%，存款增长了13%。

这并不是说没有风险在地平线上。虽然市场专家现在对AIB的长期前景持乐观态度，但他们指出，该银行在短期内对欧洲疲软的经济状况是脆弱的。在美林证券分析师看来，宏观事件将在未来几个月“主导”微观事件。“尽管我们认为过去12个月该集团的管理非常出色，但宏观经济事件……正在与AIB作对，”美林分析师斯蒂芬·安德鲁斯和约翰·保罗·克拉奇利在6月26日的报告中写道。

具体而言，低且下降的利率、欧元价值的上升，以及在经济疲软时转向“低利润贷款”如抵押贷款，意味着AIB今年的每股收益将从去年的1.24欧元（1.40美元）降至1.19欧元（1.34美元），美林表示。由于爱尔兰的市场规模非常小，像AIB这样的爱尔兰银行对货币波动非常敏感，因为它们的大部分税前利润来自非国内来源。尽管AIB对其货币风险进行了对冲，但即使是其官员也指出，他们预计来自非欧元计价业务的收益今年将比其他情况下低4%。

巴菲特的祝福。

话虽如此，分析师认为，对于投资期限较长的投资者来说，AIB应该提供良好的价值。美林预计明年的每股收益将上升至1.32欧元（1.49美元）。为什么会有这样的乐观？首先，AIB的美国子公司Allfirst Financial与竞争对手M&T银行（MTB）的合并于今年春季完成，将为税后带来4.5亿欧元（5.08亿美元）的收益，根据AIB官员的说法。投资者和分析师都对被收购的M&T给予高度评价，因为市场智者沃伦·巴菲特在去年春季给股东的信中将该股票列为他的投资之一。

更重要的是，专家们认为AIB扩展到波兰是一个明智的举动。“机会显而易见：一个渗透率低的银行市场，近4000万的人口（是爱尔兰的10倍），以及如果波兰加入欧盟将带来的经济利益前景，”摩根士丹利分析师斯蒂芬·贾维斯和罗宾·唐上个月对客户表示。

因此，尽管AIB在7月29日公布其半年度业绩时可能对2003年持谨慎态度，但在未来几年它很可能仍会是一个复苏的典范。如果专家们是对的，去年震撼AIB的可怕交易丑闻很快将不再是一个遥远的坏记忆。

科恩为 商业周刊 在伦敦办公室撰写

编辑：贝丝·贝尔顿