评论：费用选择——但给初创企业一个机会 - 彭博社

作者：史蒂夫·哈姆

如今，很难想象微软公司曾经是一个小型的新兴企业，但在1985年，也就是它上市前一年，它的财政年度收入仅为1.4亿美元——净利润为2400万美元。然而，微软的首次公开募股点燃了成为全球最大财富创造机器之一的引擎。以21美元的发行价购买的股票今天价值7776美元，在其巅峰时更是翻倍。当时，微软员工持有250万股期权。随着股价飙升，期权吸引了来自IBM（IBM）和数字设备（DEC）公司的最佳人才，并帮助微软留住了最有价值的员工。

如果当时将股票期权视为费用，微软是否会更难起步？可能会。“微软的历史证明，早期阶段的公司需要广泛的股票期权，”罗格斯大学的经济学教授、**《拥有者的公司：关于股票期权的真相》**的合著者约瑟夫·布拉西说。“如果股票期权被计入费用，他们就无法提供那种员工所有权。”

期权帮助在1980年代将科技行业建设成一个强大动力，并在90年代推动了美国的生产力引擎。强制将期权计入费用可能会使再次启动这一机器变得更加困难——对竞争力和生产力产生负面影响。

大型公司可以承担费用选项，但初创公司可能会发现将新创新推向市场更困难。费用化将使初创公司更难招聘，因为他们利用巨额期权奖金的潜力来吸引顶尖人才。在初创公司需要与潜在客户建立信誉的时刻，这可能会抑制收益。分析师会计观察者估计，费用化将在2002年抑制标准普尔500指数的收益23%。对期权密集型初创公司的影响可能更大。费用化还可能延迟他们的首次公开募股，因为在繁荣过后，投资者希望看到强劲的收益记录。

这就是为什么可以为首次公开募股前的公司在股票期权上给予优惠的理由。财务会计标准委员会似乎对这个问题持开放态度。虽然FASB准备使股票期权的费用化成为强制性，但其主席罗伯特·H·赫兹同意初创公司是不同的。“首次公开募股前的非公开公司是我们需要解决的一个问题，即是否应该以不同的方式来计算这些公司的股票补偿，”他说。

为初创公司例外的做法在批评股票期权处理方式的人看来并不公平。他们认为，无论公司是公开还是私有，都应该有一个标准。但政府规则充满了例外——例如，渐进所得税。已经，FASB的股票期权规定对某些类别的公司做出了例外。费用化期权的非公开公司可以使用与其他公司不同的公式来计算其估值。

初创企业的住宿不必局限于FASB的规则手册。国会也可以做出例外。罗格斯大学的布拉西教授正在考虑立法者可以为大多数员工提供期权的公司提供与期权费用相等的税收减免的想法。他的研究表明，拥有广泛股权的公司表现优于那些没有的公司。

为首次公开募股前的初创企业设计一个对公司、员工和投资者都公平的股票期权交易不应该很困难。但时间不多了。FASB计划在年底前发布建议。微软可能不再需要股票期权，但所有潜在的微软公司确实需要一把帮助之手。

高级撰稿人哈姆在纽约撰写关于技术的文章。