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终于，阳光普照。股价的四个月复苏开始为401(k)和其他退休账户带来回报。那些勇敢地查看账单的人们感到惊喜：股票在第二季度给他们带来了正回报，这是自2000年3月以来的第四个季度增长。到处都有迹象表明，这一次，回暖趋势可能会持续。退休计划仍然遭受了很多损失——但储蓄者终于可以看到一些修复的理由。

因此，商业周刊的年度退休指南再合适不过了。在接下来的页面中，您将了解熊市后退休规划的新现实。您还将找到重新评估退休计划和为即将到来的上升期做好准备所需的建议：如何重新调整您的401(k)以获得最佳回报并降低风险，如何挖掘您房屋中的隐藏财富，以及如何建立一个人力资本技能组合，以延长您的收入能力，并使您的晚年生活比任何股票或债券都更加丰富。

不仅是华尔街的复苏让退休梦想者摆脱了三年的低迷。储蓄者正在获得重要的新工具，帮助他们为黄金岁月的目标做好准备并实现这些目标。软件开发商提供越来越完善的程序来预测您的财务需求。顾问们正在调整新产品，以使您的退休资金更有效地使用——例如改进的年金、保证收入的保险合同，以适应今天工人可以合理预期的更长寿命。

国会援助。 华盛顿也在提供帮助。今年的减税政策为您的退休储蓄释放了现金，并使投资更具吸引力，资本利得税和公司股息税降低。“没有人预料到减税会如此之大——而且追溯到年初，”来自密尔沃基的霍根财务管理公司的保拉·霍根说。“这是一个很好的储蓄机会。”而期待已久的立法可能会帮助401(k)储户获得更多关于他们账户的建议，越来越有可能通过。

但所有这些工具都是无用的，除非您准备采取行动。来自佛罗里达州墨尔本的财富管理公司Spraker, Fitzgerald, Tamayo & Moisand的丹·莫伊桑德告诉他的客户：“我们都经历了震惊。让我们继续前进，谈谈未来。”以下是如何开始的：

-- 评估您的现状。 在谈论退休账户之前，财务规划师马克·弗里德曼坚持要求他的客户准备或更新他们的净资产声明。飙升的房价帮助缓解了401(k)余额下降超过30%的痛苦。“当你看总财富时，人们在过去三年中并没有失去他们认为的那么多，”弗里德曼说，他是马萨诸塞州皮博迪的弗里德曼财务协会的总裁。

如果您像大多数401(k)参与者一样，华尔街的风暴并没有让您躲避：根据401(k)管理公司Hewitt Associates的数据，2003年63%的401(k)贡献流入股票和股票基金，仅比去年的68%略有下降。这在熊市期间让您付出了代价：根据Ibbotson Associates的数据，在2000年3月市场高峰时转向现金的投资者，现在比股票投资者领先49%。但这种市场时机通常只在事后有效，因为研究表明，错过高峰或低谷仅几周甚至几天可能会耗尽潜在时机者的回报。而股票忠实者在上涨时的定位要好得多：自3月以来，他们的账户上涨了18.5%，而现金仅增长了1.9%（包括贡献）。

-- 确定你的目标。 在过去三年里，你的退休目标是否发生了变化？科技泡沫的破裂、经济衰退以及9月11日的事件促使许多美国人重新思考他们想要的生活。大多数婴儿潮一代计划在正式退休后继续工作，无论是兼职还是第二职业。他们担心悠闲的生活只会让他们更快变老。即使是在缩减工作的情况下，赚取的收入也可以将退休投资组合延长数年，为应对当今更长的寿命提供保障。

在职业生涯的最后阶段，55岁的人比刚刚起步的35岁人更容易想象退休。但即使是年轻的储蓄者也需要一个计划来确定该存多少钱。你可以从基金和年金管理公司TIAA-CREF计算的新经验法则开始。例如，如果你距离退休还有15年，假设资产每年增长8%，你应该已经存下相当于你年薪2.5倍的金额。如果你预计仅有6%的增长，你应该积累相当于你年薪3.5倍的金额。

-- 清理。 很可能，股票的下滑和债券的繁荣使你的投资组合中股票的比例低于目标水平。因此，是时候进行再平衡了：卖出一些债券，买入更多股票。

在你的应税账户中——在你的401(k)或个人退休账户之外——寻找那些价值低于你购买价格的股票以节省税款。如果你在股票下跌时卖出这些股份，损失可以用来抵消利润，从而避免对其他投资的税收。要注意美国国税局的“洗售”规则：如果你在30天内买卖同一证券，就无法扣除损失。为了避免这种情况，至少在计划出售前31天购买更多该股票的股份，或者在出售后购买类似的股票。

-- 要现实。 纳斯达克综合指数自三月以来稳步攀升，但“许多人已经回到了不切实际的期望，”佛罗里达州科勒尔盖布尔斯的资金管理公司Evensky, Brown & Katz的哈罗德·埃文斯基说。“他们认为我们又回到了快乐的日子。”

悲惨的真相是：自1982年以来，投资者享受的丰厚股票和债券回报曾是美联储抑制通货膨胀和美国企业结构改造的千载难逢的奖励。这些胜利使股票价格上涨的速度是企业盈利增长的2.5倍——这种加速不太可能重现。芝加哥研究公司Ibbotson Associates的主席罗杰·伊博森计算出，未来十年股票的股息和资本收益仅能回报8.5%——扣除通货膨胀后仅为5.5%——低于自1926年以来10.2%的平均复合回报。

如果他是对的——而一众金融专家同意伊博森的推理，尽管不一定认同他的确切数字——你需要更早储蓄，储蓄更多，并且更聪明地储蓄，以资助你想要的那种舒适退休生活。

-- 多储蓄。 最近通过的减税政策可以提供帮助。一个年收入为110,000美元、典型扣除的四口之家预计今年可以净得额外的1,470美元——800美元来自财政部的支票，作为儿童税收抵免的增加，335美元来自下半年工资中扣除的较少税款，以及明年春天更大税款退款中的另335美元。布什总统希望你能花掉这笔现金来帮助复兴经济——但你更聪明的做法是将这些资金转入401(k)或IRA，而不是让它们进入你的支票簿。

-- 谨慎投资你的资金。 税收减免还通过将股票利润的最高税率削减至15%（长期资本收益税率从20%降至15%，企业股息税率高达38.6%）为储蓄创造了新的激励措施。你仍然应该首先集中精力填满你的401(k)：你在今年投入401(k)的前$12,000年收入（50岁及以上的工人为$14,000）是免税的。此外，你的雇主可能会匹配你部分储蓄。

如果你是一个超出这些限制的热衷储蓄者，你将获得更多灵活性，并且如果你将超出部分放入应税账户，可能在一生中支付更少的税。每年你将支付低至15%的股票利润税率，而不是在提取资金时高达35%的普通收入税率。

新的安排：将你的401(k)用于你打算持有到期的货币基金和债券（利息按普通收入征税）。如果你的401(k)允许主动交易，请为你计划持有不到一年的股票和共同基金留出空间（短期资本收益仍按更高税率征税）。将你的应税账户用于高股息股票和你计划持有至少一年的证券。

-- 降低投资成本。 在股票回报较小和低利率的世界中，投资成本——费用、佣金、税收——比以往任何时候都更加重要（表格）。这加强了指数投资的理由——购买旨在模仿特定股票市场部分的共同基金或交易所交易基金（ETF）。由于管理和交易较少，指数基金成本低且税收效率高——并且在长期内与典型的主动管理基金一样有回报。

在他管理的账户的股票部分，Evensky 采用了他所称的“核心与卫星”策略。核心部分——账户股权配置的 80%——投资于三到四只覆盖广泛市场、价值股票和国际股票的低成本指数基金。Evensky 说，剩下的 20%，“我们承担额外风险以试图超越市场。”

他目前的组合：微型股、新兴市场股票，以及一个做空 30 年期国债以从长期利率上升中获利的基金。核心的稳定性降低了费用、税收和风险，而卫星部分则给予 Evensky 寻求额外收益的自由。

-- 识别风险。 熊市教会了投资者，股票并不总是上涨——并且可能会在长时间内下跌。但还有另一种风险，退休人员在为时已晚之前无法亲身体验：长寿风险，或超出储蓄的可能性。对于今天 65 岁的一对夫妇来说，至少有 37% 的机会至少有一位配偶会庆祝 95 岁生日。“第一代 401(k) 储蓄者，已经承担了前所未有的责任来管理自己的退休，现在必须弄清楚如何让他们的资金持续 25 或 30 年，”位于德莫因的原则金融集团退休和投资者服务副总裁 Ron Danilson 说。

根据 Ibbotson Associates（表格），一个 100 万美元的共同基金投资组合如果在第一年提取 40,000 美元并随着通货膨胀增加支出，30 年内破产的概率为七分之一。如果第一年提取 50,000 美元，您在 30 年内没有钱的概率为三分之一。

为了应对这一风险，财务顾问们正在转向一种旧工具：即期年金，这是一种将一次性保费转换为终身保证支付流的保险政策。这些并不是可变年金，后者被大力宣传为延迟储蓄税的工具；新的减税政策将使这些昂贵的工具变得不那么吸引人。相反，规划者们正专注于年金在退休期间的支付，作为对抗活得太久的手段。即使在今天的低利率环境下，一对拥有100万美元的65岁夫妇也可以购买一种固定年金，这种年金将为他们提供每年59,700美元的终身支付。如果他们想要通货膨胀保护，他们可以选择第一年的支付为44,300美元，并且每年随着生活成本的增加而增加。

许多退休人员抵制购买年金，因为保险不会为继承人留下任何东西。“人们关注的是他们在拿回所有钱之前会死去的可能性，而不是没有年金就活过他们的钱的风险，”TIAA-CREF研究所的高级研究员约翰·阿梅里克斯说。保险公司正在推出新产品，为继承人提供支付（尽管这会牺牲退休人员的收入）。Principal Financial提供一种逐步将资金转换为年金的滚存IRA，在退休人员的活跃年限内提供灵活支出，并在之后提供保证收入。

最终，这种对年金的重视应该会减轻工人的储蓄负担。每对夫妇不再需要储蓄足够的资金来覆盖他们需要收入30年的可能性，年金将汇聚储蓄以覆盖最长寿命的人。但关于将年金融入退休投资组合的研究仍处于起步阶段，关于它们对储蓄需求影响的估计也很稀缺。“我不会告诉人们减少储蓄，”丹尼尔森警告说。

确实，如果你在等待有人告诉你要少存钱，那你会感到失望。过去三年的熊市应该已经撕毁了任何关于轻松抓住机会的幻想。但随着市场回暖，华盛顿全力以赴帮助储户，以及针对即将退休的婴儿潮一代的新产品，你至少可以展望未来——并以新的乐观态度重新回到你的计划上。

作者：迈克·麦克纳米