欢迎回归股东影响力 - 彭博社

过去几年的熊市和企业丑闻并非全是坏事。至少，股东们意识到他们所拥有的公司已经失去了控制。受到惨淡回报的激励，他们终于开始行使权力。而那些曾经像个人领地一样管理公司的首席执行官们，现在的行为更像是他们的员工。股东权力的回归在从增加的股息支付，到对高管的期权授予削减，再到增加股东影响力的新政府规则等各个方面都显而易见。这一切都来得太迟了。

从股息开始。不久前，支付股息的公司首席执行官被视为胆怯和缺乏想象力。现在，即使是长期坚持不支付股息的微软公司也开始支付股息，尽管很小。其他公司也在考虑启动或提高股息支付。当然，最近对股息的减税是变化的一个原因。但同样重要的因素是，美国各地的董事会意识到，首席执行官并不总是比股东自己更好地使用股东的钱——即利润。

向员工奖励限制性股票而非股票期权的初步趋势是股东的又一胜利。期权在某些情况下是有其存在的价值，尤其是在初创公司中。但它们是虚拟货币，其价值会因股票价格的变化而剧烈波动。1990年代的期权狂热，加上牛市，转移了比股东所期望的更多财富给高管。无论下一个牛市何时到来，发行大量期权的公司很可能会再次出现同样的意外财富转移。相比之下，限制性股票的价值要稳定得多——也更容易理解。通过转向限制性股票的奖励，微软、埃克森美孚（XOM）和其他公司确保他们的高管和其他员工将获得未来股票增值的公平份额，而不是绝大部分。

随着股东试图主张控制权，他们很幸运在华盛顿有一个盟友。在主席威廉·H·唐纳德森的领导下，证券交易委员会制定了明显支持股东的议程。在六月底，证券交易委员会批准了一项要求股东对股权补偿计划（包括期权）进行投票的规定。现在，在唐纳德森的要求下，证券交易委员会的工作人员正在起草规则，使外部股东更容易提名与董事会自身候选名单相对立的董事。证券交易委员会的改革，加上股东自身新发现的自信，正在纠正公司内部人士与外部人士之间长期存在的权力失衡。