桑迪·韦尔的遗产 - 彭博社

花旗集团董事长桑福德·I·“桑迪”·韦尔选择了一个恰当的时机，将首席执行官的职位交给他的首席顾问查尔斯·O·“查克”·王子三世。韦尔在7月16日的公告是在他继续做他一直以来最擅长的事情之后发布的：提供强劲的财务业绩。7月14日，全球最大的金融公司宣布第二季度收益增长5%，净收入创下194亿美元的记录。自2月份的低点以来，花旗集团的股票上涨了40%。该公司的最大股东阿尔瓦利德·本·塔拉尔王子表示：“我会永远持有他们的股票。”

在他漫长的职业生涯中，70岁的韦尔一次又一次地展现了收购被低估公司的非凡能力，削减开支，并将其与他不断壮大的金融机器结合在一起。他的征服范围从普瑞梅里卡到旅行者、花旗集团和金西金融。自1986年以来，韦尔管理的花旗集团及其前身公司的股东总回报率为每年22%，是标准普尔500指数的两倍。

但如果韦尔是一个投资英雄，他也是一个有缺陷的英雄。在他的任期内，花旗集团与检察官和监管机构发生了冲突。他的明星电信分析师杰克·格鲁布曼去年因被指控推动他并不相信的股票，以帮助花旗集团获得投资银行业务而辞职。韦尔本人曾在一个重要的承销决定之前，敦促格鲁布曼“再看看”AT&T（T） 。韦尔从未被指控有任何不当行为。然而，他确实在AT&T的董事会任职，而其董事长则在花旗集团任职。尽管合法，但这种交叉董事会并不完全符合良好的公司治理。今年，花旗集团在4月份同意支付4亿美元以解决纽约总检察长艾略特·斯皮策提出的指控——这是任何华尔街公司支付的最高金额。和解协议中一个非常不寻常的条款禁止韦尔与他自己的证券分析师讨论他们所覆盖的公司。

改革者们认为，花旗集团的过失并不是孤立的失误——相反，它们是企业结构中协同作用转变为利益冲突的必然结果。向公司贷款与向投资者出售其股票之间存在固有的利益冲突。同样，向人们建议购买哪些股票与作为股票承销商赚取费用之间也存在冲突。当然，理论上，这些冲突是可以管理的。但在花旗集团，这些冲突有时并没有得到妥善处理。

韦尔可能会在2005年底之前继续担任花旗集团的董事长。他已经通过引入受人尊敬的萨莉·L·克劳威克来管理经纪业务，迈出了良好的改革开端。他明智的做法是继续利用自己的声望，确保他的遗产将是一个不仅在财务上成功，而且在道德上也堪称典范的机构。