标普将Emulex评级上调至“买入” - 彭博社

Emulex 公司 (ELX ): 从 3 星（持有）升级到 5 星（买入）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

我们在标准普尔认为，作为光纤通道主机总线适配器组件的市场份额领导者，ELX 在向网络存储环境转型中处于良好位置。此外，我们认为其执行力稳健，利润率已连续六个季度扩大。ELX 在市盈率与增长比率上相较于标准普尔500指数处于折扣状态，并且根据我们的折现现金流模型，假设1.2的贝塔值、11.6%的加权平均资本成本，以及第五年21%的峰值增长率和3%的终端增长率。结合这些指标，我们的12个月目标价为27美元。

Qwest 通信 (Q ): 保持 2 星（避免）

分析师：托德·罗森布鲁斯

Qwest 的股票今天上涨了约10%，在我们看来，这反映了两条好消息。我们在标准普尔认为，Qwest 与 Sprint PCS 的批发无线协议将允许更多的捆绑机会。此外，我们认为 Qwest 离完成其目录业务的出售和获得急需的现金又近了一步。然而，考虑到其仍待重述的财务报告和固定电话客户保留的困难，我们仍然对 Qwest 的股票持不利看法。在我们看来，Qwest 的企业价值/EBITDA 相较于同行处于不合理的溢价。

Monster Worldwide (MNST ): 重申 1 星（卖出）

分析师：马克·巴沙姆

美国在线是AOL时代华纳的一个单位（AOL）与Careerbuilder.com签署协议，以取代MNST的Monster单位作为其在线招聘服务内容提供商。新协议将于2003年12月中旬开始，因此MNST失去这一关键客户的初步影响可能会在2004年显现。我们注意到，我们对2004年每股收益40美分的估计显著低于市场预期的55美分。我们重申我们的12个月目标价为13美元。以S&P 500市盈率的100%溢价来看，我们认为这充分折扣了我们在2004年看到的就业复苏。

通用电气（GE）：重申3星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼，注册会计师

作为GE长期以来退出在其市场中不是第一或第二的业务的战略的一部分，这家工业和融资巨头同意以21.6亿美元将其债券保险单位出售给由抵押贷款保险公司PMI集团领导的财团。GE将记录一小笔损失，尽管我们认为它最终可能会获得更高的价格。我们对GE将资本从表面上看增长缓慢的业务重新部署到表面上看增长更快的市场的战略持怀疑态度。GE的股票接近我们基于现金流得出的每股30美元的12个月目标价。

联合太平洋（UNP）：重申4星（增持）

分析师：吉姆·科里多尔

UNP计划通过首次公开募股（IPO）出售其卡车运输单位Overnite Corp.（2002年收入的11%）。如果承销商的超额配售完全行使，UNP将出售Overnite的100%。这家小于卡车装载的承运人是盈利的，但我们认为筹集的现金将为UNP提供许多有利的选择，包括关于债务水平、股息率或增加增长的决策。计划中的举措还将使UNP更容易在其多式联运业务中使用其他LTL卡车运输公司。此外，铁路的利润率优于LTL卡车运输，因此UNP的整体盈利水平应该会改善。

教堂与德怀特 （CHD ）: 重申4星（累积）

分析师: 霍华德·乔

在非常规项目之前，CHD发布第二季度每股收益为46美分，去年为40美分，比我们的估计高出5美分。毛利率扩张170个基点好于我们的预期，主要得益于收购的整合效益和成本削减计划。销售下降1%与我们的预测一致。我们将2003年的每股收益估计从1.79美元上调至1.85美元，将2004年的估计从2.02美元上调至2.07美元，以反映第二季度的上行和我们对公司更强劲前景的看法。鉴于CHD强劲的利润增长趋势，其股票在2004年每股收益估计的16倍和对同行的适度折扣下显得具有吸引力。