通过绿色行动实现盈利 - 彭博社

投资者可以对环境敏感，同时仍然获利。这是温斯洛绿色增长基金（WGGFX）的教训，正如其投资组合经理马修·W·帕茨基所解释的。到6月30日，他的基金在2002年上涨了52.9%，而基准的罗素2000指数在同一时期的涨幅为19.3%。

帕茨基表示，该基金专注于小盘成长股，在2002年底改变了方向，强调那些能够抵御经济缓慢的非周期性股票——主要集中在医疗保健和技术领域。该基金不仅通过数据库、实地考察以及全职环境审计员对股票进行筛选，还关注其对环境的友好程度和公司治理。

这些是帕茨基在7月31日由《商业周刊》在线在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回答了观众以及《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫和卡琳·麦考马克的问题。以下是该聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的《商业周刊》在线上通过关键词：BW Talk获取。

问：马特，你对这个波动的市场有什么看法？

答：

市场显然最近非常波动，这很大程度上与市场对强劲经济的预期有关。我们非常确信我们正处于经济复苏之中，尽管可能比人们预期的要慢，但它将是可持续的，而股市无疑是正确的投资场所。利率将面临上行压力——在债券中赚钱将会很困难，我们认为股票将在未来五年内成为首选的投资工具。

问：您管理的基金，Winslow Green Growth Fund，在第二季度是其类别中表现最好的基金之一。您最近表现如此出色的原因是什么？

答：

我们在2002年底重新调整了基金，投资于我们认为无论经济复苏的速度如何都会增长的公司。我们真正寻找的是那些我们认为不是周期性投资的公司——它们不会依赖于复苏，我们会看到持续的增长。它们是利基业务——医疗保健和技术领域的投资，我们会看到由于它们提供的任何优势而带来的增长等等。因此，我们确实改变了整个投资组合的结构，以便为此做好准备。

问：您是在做小盘股、微盘股，还是其他什么？

答：

我们专注于小盘股增长。

问：马特，告诉我们您是如何挑选股票的。您关注估值吗？

答：

我们确实关注估值。我认为我们主要专注于寻找能够因其提供的产品或服务而增长的公司，而不管经济周期如何。我们关注管理质量和产品。

此外，我们对每个问题进行环境筛查。我们尽力确保减少我们的表外风险。环境影响和公司治理是我们在股票选择中关注的一些非财务指标，这对我们的表现至关重要。

问：在医疗保健和技术领域，有哪些利基公司为您带来了良好的表现？您的前五大持股是什么？

答：

我们的前五大持股是Polymedica（PLMD ）、Sonic Solutions（SNIC ）、Conceptus（CPTS ）、Whole Foods Market（WFMI ）和Friedman Billings（FBR ）。至于利基公司，Atherogenics（AGIX ）表现非常好。它正在开发一种药物，实际上有助于逆转动脉中斑块积聚的过程。它正在进行第三阶段试验。我们大部分持股是在每股5到6美元时购买的，目前价格为15美元。

Staar Surgical (STAA ) 正在开发一种可植入的镜片，已经确认其安全性和有效性优于Lasix手术，更重要的是，它是可逆的。软件也是我们取得最大收益的领域之一，但我可以整天列举公司名称。

问：被认为“绿色”的关键标准是什么？

答：

我们主要关注公司的运营对环境的影响，从产品的采购到处置，以及产品的生命周期，以衡量他们是否考虑了环境影响的各个方面。我们在寻找对环境有积极影响的公司。

问：你持有的股票的平均市值是多少？

答：

平均市值为3亿美元。我们通常不持有市值超过20亿美元的公司，但在我们从一开始就是投资者的情况下会例外。一个例外是Whole Foods，现在是一家市值30亿美元的公司。我们第一次投资时市值为2亿美元，并且我们保持在该公司的持股。

问：你年初至今的表现数据是什么？与基准指数相比，一年内的表现如何？

答：

我将给你提供截至6月30日的年初至今的数据。我们上涨了52.9%，而基准Russell 2000在同一时期上涨了19.3%。

问：你最大的行业敞口是什么？你能说出你在该行业持有的股票吗？

答：

我们最大的行业敞口仍然是医疗保健。我们已经讨论过最大的持股，Polymedica、Conceptus、Staar。第二大行业是软件，最大的持股是Sonic Solutions、Pinnacle (PCLE ) 和Akamai (AKAM )。

问：有哪些最大的负面因素使得一家公司无法进入你的筛选结果？

答：

在环境方面，通常它们会被淘汰，因为制造过程本身会产生大量有害残留物。一个例子是许多半导体制造公司——它们的环境记录并不好。

问：你是如何确定一家公司的制造过程是否符合你的标准的？

答：

我们实际上使用捕捉任何环境违规行为的数据库，但我们也会进行实地考察并与管理层会面，这样可以获得我们所需的所有信息[通常]。我还应该补充说，我们有一名全职环境分析师持续进行审计。

问：最近你卖掉了哪些股票，为什么？

答：

我们最近卖掉了一只叫做Alteon（ALT ）的股票。我们与足够多的人——医生和分析师交谈，认为它非常有前景。在第二阶段试验中结果是负面的，所以我们放弃了它，继续前进。

问：你持有多少只股票，基金的资产是多少，是否对新投资者开放？

答：

我们的总资产为2亿美元。我们对新投资者开放。股票代码是WGGFX，且在大多数主要平台上可用。我们的策略是集中型——我们通常不会持有超过40只股票，通常在32到34只股票之间，因为我们在出售股票并购买新头寸。

编辑者：杰克·迪尔多夫