关注利率 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

市场的技术状况仍然是负面的，但标准普尔500指数不再显示下行动能。下跌的暂停与10年期国债的超卖反弹相吻合，10年期国债的价格走势可能会在短期内决定标准普尔500指数的价格走势。

10年期收益率上升，超过4.37%的水平，可能会与标准普尔500指数的疲软相吻合。您可以通过代码TNX监测10年期收益率，只需将该指数的小数点向左移动一位即可得到10年期国债的名义收益率。

尽管当前的疲软失去了下行动能，但标准普尔500指数在950以下仍然存在下行风险，可能会回调至930-910区域。这些市场自3月份的低点以来尚未见到1/3或50%的回调，而这样的回调是常见的。

要对标准普尔500指数测试及可能在948-912支撑区域收盘的担忧提出质疑，需要纳斯达克收盘在1675以上（1689.15也有重要意义，见下文说明）和/或标准普尔500指数在985.75以上。基于价格变化、成交量和广度组合的指标的日终图表模式表明，即使是反向走势（上升漂移）持续多达三个交易日，也可能不会获得显著的后续跟进，从而使价格上涨并突破上行。

阻力。

纳斯达克的即时盘中阻力为1666-1675.46，盘中突破1675.46应会产生后续走势，测试下一个阻力层1687-1723，重点关注1695-1703。纳斯达克的主要阻力为1722-1758。在这一阻力层内，阻力的重点为1737-1753。

我认为需要一个被普遍认可为看涨的头条新闻，才能将价格推高到1690或更高的区域。我有一个定价模型，预测纳斯达克1689.15是一个潜在的支点，这意味着收盘高于这个水平将增加进一步上涨的机会。

标准普尔500的即时盘中阻力为973-980，然后是984-991。标准普尔500有一个坚固的阻力位988-1015.41。其阻力重点为993-1000、1005-1008和1010-1015。

从2002年6月的价格走势来看，标准普尔500的更大阻力图景是1008-1041的阻力带，重点为1020-1031。如果你查看阻力的重叠，1008-1015层是标准普尔500价格的即时绊脚石。

无论标准普尔500在短期内是否下跌，我们目前所处的交易区间可能会持续一段时间。今年的6月季度（2003年）标准普尔500上涨了14.9%。我查看了标准普尔500在经历了一个上涨10%或更多的季度后的季度表现。

如果你计算在一个上涨10%以上的季度后，接下来一个季度的收盘涨幅和/或跌幅的平均值，平均为4.01%的涨幅，这将意味着截至2003年9月30日，今年的标准普尔500收盘为1014。到目前为止，本季度标准普尔500的盘中最高点为1015.41，非常接近整个季度的历史平均涨幅。

如果你查看每个季度在10%季度之后，并取出标准普尔500指数在每个季度期间达到的最高价格，然后将所有这些“最佳”百分比收益进行平均，平均收益为6.2%，对于这个市场来说，这将等同于标准普尔500指数的1035点。

如果你取出所有“最差”的百分比收盘价并进行平均（以提供平均下行风险的指导），季度最差收盘的平均损失为3.34%，这将等同于当前标准普尔500指数的941点，正好在948-912支撑的上边缘。

到目前为止，这个市场的表现仍在正常范围内。

支撑位。

标准普尔500指数在970-960.84有一个薄弱的支撑位。我仍然预计这个支撑位会失效，价格应该会测试949-912的支撑位。这个情景不一定要在每个交易日之后展开（不一定是每个交易日都下跌），短期超卖反弹是自然的。

纳斯达克的即时支撑位集中在1643-1623，这在更广泛的1648-1597支撑层内。周五的收盘满足了在1648下方收盘的最低预期，这并不一定意味着价格必须上涨，但它们已经达到了价格水平，在这里看到一些短期的基础建设或超卖反弹是自然的。

Cherney是标准普尔的首席市场分析师。