更多疲软迹象 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

上周股市表现出更多迹象，表明主要指数正处于中期修正的早期阶段。顶部形成过程通常需要时间，并且在预测时可能非常令人沮丧，不像中期底部，通常会迅速出现真实的价格洗盘。

S&P 500在完成其顶部形成方面比纳斯达克更进一步。当一个指数形成顶部时发生的一系列事件在“500”中已经相当成熟。该指数已经突破了其主要的中期上升 趋势线以及其50日 移动平均线。在过去的一周中，该指数在974.50的两个月交易区间下方出现小幅突破，8月5日收于965.46。S&P随后反弹回到975区域的突破点，现在成为阻力，并停滞不前。

这种突破支撑后，反弹回到突破点的情况是一种相当常见的图表形态，通常会导致价格失败。如果“500”能够反弹回到其两个月的交易区间，那么我们看到的修正将被延迟，但仍然可能发生。

S&P 500在一些下行动能施加影响时的潜在 支撑 区域始于965区域，这是该指数在2002年7月至2003年5月期间所处的巨大交易区间的顶部。额外的图表支撑位于950、930，然后是900。自3月以来的上涨的38.2%和50%回撤，通常在修正期间出现，分别为930和900。基于两个月价格整合的宽度的测量移动目标为937水平。

纳斯达克仍在形成看跌反转形态的过程中，但开始表现不如“500”——这不是一个好兆头。该指数相对于其他指数的近期疲软与自三月以来许多领先股票的崩溃密切相关。许多领头羊已经回落并跌破各自的50日移动平均线，这始终是一个真正的警告信号，表明接下来的一个月或两个月可能会变得棘手。

纳斯达克突破了其中期上升趋势线，而就在上周，稍微突破了其50日指数移动平均线。为了完成其反转形态，纳斯达克必须收盘低于1600区域。纳斯达克的支撑水平从1500的图表支撑开始，然后是1400。上涨的38.2%回撤位于1600以下，而50%的回撤位于1500区域以上。

另一个似乎正在增强的技术负面因素是市场内部状况的恶化。纽约证券交易所的上涨/下跌线已经突破其强劲的上升趋势并回落至下方。我们的累积/分配模型在纳斯达克和纽约证券交易所都出现了大幅反转，自一月以来，这些模型首次处于看跌配置。

此外，52周新高与新低的数量出现了大幅突破。纽约证券交易所的新高与新低之间的差距在6月6日达到了580的峰值。从那时起，纽约证券交易所的新高数量大幅下降，而新低的数量最近超过了新高。该数据的负移动平均线交叉出现，20日线跌破了下降的75日指数移动平均线。在纳斯达克的新高、新低图表上，使用20日和45日指数移动平均线也可以看到类似的卖出信号。

正如过去几周多次所示，市场情绪仍然严重倾向于看涨阵营——这是一个主要的警告信号。尽管主要指数的动能最近减弱，投资调查仍然显示出高水平的看涨市场情绪。波动率指数（VIX，VXN）保持在非常低的水平，显示出极大的自满。VIX最近首次在自去年三月以来收盘低于20水平，如果VIX开始上升并收盘超过25，将是非常负面的。

与此同时，CBOE的认沽/认购比率在6月中旬降至非常低的水平后，开始上升。CBOE认沽/认购比率的10天和30天指数移动平均线自7月底以来稳步上升，可能预示着股市的麻烦。在过去与麻烦相关的非常低水平之后，认沽/认购比率通常会在市场下跌的预期中开始上升，之前会出现重大价格损害。

随着价格动能减弱、市场内部状况恶化、股市的季节性背景不佳以及投资者乐观情绪高涨，标准普尔500指数（从近期高点计算）在10月中旬有10%的回调机会，而纳斯达克可能下降15%或更多。这将相当于“500”约900点和纳斯达克约1500点。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师