“在缝隙中掉落的股票” - 彭博社

尽管市场起伏不定，机会总是存在，折扣猎人Thyra Zerhusen说，她管理着ABN AMRO中型资本基金/N（CHTTX）。因为她通常关注股票在一年后的表现，所以她并不介意一家公司有一个糟糕的季度——与华尔街上的许多人不同。

根据Zerhusen的说法，中型资本领域通常提供被忽视的便宜货，因为投资者更常关注大型和小型资本股票。她预测消费品股票将会有收益，包括Reader’s Digest（RDA），Scholastic Corp.（SCHL）和Borg Warner（BWA）。

Zerhusen的策略取得了成功。在截至6月的五年期间，该基金平均年化增长9.2%，而其同类中型资本基金为5.4%。截至7月底，今年该基金上涨了24.5%，而其同类基金为18.2%。根据过去三年的风险和收益特征，标准普尔给予该基金最高的5星评级。

S&P的基金顾问Bill Gerdes最近与Zerhusen讨论了该基金的策略。以下是他们对话的编辑摘录：

问：由于今年市场的反弹，您是否发现吸引人的股票减少了？

答：

总是有东西可以购买。公司有一个糟糕的季度，所以股票下跌。在第一季度结束时，我发现了几个有吸引力的股票，包括Andrew Corp.（ANDW），Veritas（VTS）和Reuters Group（RTRSY）。

问：您对估值的看法是什么？

答：

我会考虑各种标准：市盈率倍数、增长率，以及在某些行业中，市值与收入的比率。目前，《读者文摘》和《学乐》以其收入的很小一部分在出售。基本上，我的决策是自下而上的。

问：为什么投资者应该考虑中型股？

答：

它们处于夹缝中。大多数股东关注大型股和小型股，因此中型股部分在某种程度上被忽视，效率低于其他领域。您可以找到增长速度快于大型公司的中型公司，并且流动性优于小型公司。此外，接触中型公司的管理层比接触大型公司的管理层更容易。我与一些中型持股的首席执行官交谈。

此外，我经常发现一些没有被华尔街分析师很好覆盖的公司。我曾拥有一只没有任何华尔街分析师覆盖的股票——华莱士计算机——今年被收购了。

问：您的周转率是多少？

答：

我喜欢将周转率保持在大约45%，并且目标不超过35个持股。我做了很多自己的研究，因此我专注于少数几家公司。我不想在任何一只股票中持有超过6%的仓位。一旦达到5%，我就会减持。

问：该基金的波动性往往高于同类基金吗？

答：

一些持股被收购了，所以我不得不重新投资这笔钱。我的一些新仓位最初下跌了。

问：为什么这个基金有良好的长期回报？

答：

我可以接受一只股票有一个糟糕的季度。我总是问一只股票在一年后可能会在哪里。

问：你能提到一个你特别喜欢的长期持有的股票吗？

答：

我已经持有美国电力转换公司（APCC）很长时间了，但有时股票会上涨，所以我会定期减持我的持仓。

问：基金中最大的行业是什么？

答：

消费者非必需品占基金的25%以上。我在该行业的持仓包括读者文摘、路透社和博格华纳。信息技术占基金的20%以上。该行业的股票上涨了，所以我一直在减持一些头寸。我拥有联合信息系统公司（UIS），这是我最大的持仓，进展软件（PRGS）和安德鲁。