美联储的案例 - 彭博社
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作者:约瑟夫·利桑提
在8月12日,联邦公开市场委员会宣布将联邦基金利率(银行之间隔夜贷款的利率)维持在1%。更重要的是,美联储表示将保持短期利率低位,以帮助维持初步的经济复苏。市场当天对此消息做出了反应,出现了上涨。
艾伦·格林斯潘和他的同事们自2001年1月以来一直在降低联邦基金利率。在一个意外的举动中,他们在当年1月3日将利率从6.5%降至6%。市场在公告当天立即上涨了5%。
尽管有了这个良好的开端,但在2001年初开始的宽松周期中,股票总体上一直呈下降趋势。这是否意味着美联储无效?
其实并不是。如果美联储没有降低短期利率,情况可能会更糟。考虑到消费者支出在过去三年中支撑了经济,如果没有来自所有那些抵押贷款再融资的家庭现金流入,消费者支出将会非常疲软。如果美联储没有采取行动,抵押贷款利率将会保持在高位。还有不要忘记由于零利率融资而促成的汽车销售——再次感谢美联储的努力。
将美联储最近的行动与大萧条时期的情况进行对比。当时,美联储担心1920年代末的投机会重现,尽管经济已经进入衰退,仍在1930年维持了紧缩的货币政策。
股票市场在去年开始回升,当时联邦基金利率已经保持不变了很多个月。尽管之前的降息支持了经济度过最弱的时期,但推动市场再次上涨的是人们认为90年代末的投机造成的一些过剩终于得到了消化。
我们继续建议将60%的投资资产配置在股票中。
Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑,前景