格雷·戴维斯的经济缓解？ - 彭博社

作者：克里斯托弗·法雷尔

评论员们已经发声：加利福尼亚州备受争议的州长格雷·戴维斯将在十月金州选民投票进行特别罢免选举时下台。但没有人确切知道在这场由职业政治家、电影明星、色情制片人、大学生、赏金猎人、百岁老人以及其他众多候选人组成的拥挤选票中，谁将取代现任州长。

然而，在我看来，如果经济真的在好转，戴维斯罢免运动可能会迅速消退。事实上，自从立法机构和州长达成990亿美元预算协议以来，加州市政债券已经适度反弹，更不用说萨克拉门托在进行财政计算时依赖烟雾和镜子。

仍然负担沉重。

未来几周国家经济的表现将对许多事情产生影响。管理学教授爱德华·利默，洛杉矶加州大学安德森预测中心的负责人，自认为是怀疑论者。

他指出，由于加利福尼亚州及其他地方的州政府削减开支，教师、警察、消防员和其他公共部门员工正在失去工作。近期利率的上升削弱了房地产市场。而企业的投资热情不会在没有强劲的消费者对住房、汽车和其他大宗商品的需求下被激发。互联网泡沫的破裂仍然对国家经济造成沉重负担，国家经济的产能过剩问题依然存在。

这似乎加起来形成了全国和加利福尼亚州经济增长缓慢的情景。“这次你不能有一个强劲的复苏，”Leamer说。

支出回升。

好吧，叫我一个疯狂的乐观主义者。改善经济的令人印象深刻的迹象表明，这次的转机是真实的。见证七月份零售销售超出预期的增长。也许布什政府的财政刺激计划终于开始见效。例如，沃尔玛（WMT）报告称，在其商店兑现每个孩子400美元税收抵免支票的消费者大约在这里花费了15%的钱。

过去两个季度，高科技设备的商业投资以两位数的速度增长。对未来资本支出计划最重要的是，企业利润在过去六个季度中有五个季度上涨。第二季度设备和软件的投资以7.5%的年率增长，这是三年来的最佳表现。

确实，这些支出中的大部分用于替换老旧但必需的设备，而不是用于扩张（见BW在线，2003年8月14日，“资本支出激增背后的原因”）。但计算机硬件的经济寿命不到两年半，管理者知道，如果他们想保持竞争力，就必须继续投资于新技术——无论是否存在产能过剩。

债券的过度反应？

一个时代的迹象：商业杂志和行业出版物已停止发布关于千年之交电信崩溃的事后分析，开始再次强调新技术带来的经济利益。

股票和商品市场已经反弹。对债券收益率最近跳升的恐惧可能被夸大了。威尔斯资本管理公司的首席投资官詹姆斯·W·保尔森认为，在联邦储备委员会发出关于通缩螺旋风险的警报后，债券收益率意外暴跌。

然而，随着经济的复苏，这种阴云似乎正在消散。10年期国债收益率已回到今年大部分时间保持的4.25%的交易区间。利率的剧烈上升是由于对冲基金在抵押贷款市场上平仓一些头寸所加剧的。

现任推动者。

当然，戴维斯没有太多时间。罢免投票只有几周的时间。然而，州长现在最好的盟友可能是乔治·W·布什总统。

这位共和党首席执行官需要持续的经济复苏来增强他明年连任的机会。当现任者在以投资为主导的经济复苏中掌权时，政治现状开始显得相当不错，特别是如果这给北加州受挫的高科技产业带来希望的话。选民可能会认为，罢免马戏团不是管理现代州的好方法。

正如戴维斯的顾问比尔·克林顿常说的那样，“关键在于经济，傻瓜。”所以州长，现在考虑明天还不算晚。

法雷尔是 商业周刊的经济学编辑。他的 声音货币广播评论在明尼苏达公共广播电台的周六节目中在全国近200个市场播出。请关注他每周的声音货币专栏，仅在商业周刊在线。

由道格拉斯·哈布雷希特编辑