住房尚未达到顶峰 - 彭博社

作者：迈克尔·贾菲

虽然新房销售的火热速度可能让一些观察者怀疑是否会出现显著的放缓，但我们在标准普尔预计它们将在2004年底之前保持强劲。我们基于这样的信念：抵押贷款利率将在此期间保持宽松，改善的经济将使消费者在购买像房子这样昂贵的资产时感到舒适，即使利率略有上升。尽管过去几个月利率有所上升，但利率仍然非常低，尽管如果利率大幅上升，我们的看法将会改变。

总体而言，我们预计2003年新单户住宅的销售将以中个位数的百分比增长——达到超过100万套的历史新高——并在2004年保持相对稳定。2003年前六个月的销售额增长了11%，达到了554,000套。

近年来，住房市场受到历史低利率的支撑，这在2001年和2002年以及2003年上半年大大促进了美国市场，尽管经历了经济衰退、恐怖袭击和对伊拉克的战争。

利率与就业。

尽管30年期常规抵押贷款利率自6月下旬达到45年来的低点5.3%以来上升了约110个基点，达到了6.4%，标准普尔认为30年期常规抵押贷款利率将在2004年保持稳定。截至2003年8月中旬，我们预计下半年30年期抵押贷款的平均利率为6.0%至6.2%，而2004年为6.3%。

自6月底以来，30年期常规利率的上升略微降低了购房能力。然而，只要我们的抵押贷款利率预测相对准确，我们预计到2004年底，房屋的可负担性不会大幅下降。影响新房销售的其他因素包括就业趋势、消费者信心水平和房价。库存量和房地产周期的波动也会影响行业表现。

疲软的就业市场是未来一年房屋销售可能面临的障碍之一。自2001年初以来，公司积极减少员工人数，而2003年6月的失业率为6.4%，是九年来的最高水平。尽管自2002年初以来，失业人数有所放缓，但在2004年前，净就业创造似乎不太可能。这可能会使一些人不愿购买新房。

建筑领域。

建筑商正在尽其所能，确保有足够的房屋在建。根据商务部的数据，2002年新建房屋的总数比前一年增加了6.4%，达到了170.5万套。单户住宅开工量增长了6.7%，多户住宅开工量增长了5.1%。在2003年上半年，总开工量实现了2.2%的增长，单户住宅开工量的4.2%增长超过了多户住宅的6.1%下降。

对于市场的多户住宅部分，我们预计2003年初出现的温和趋势将继续。我们基于房屋的可负担性较高，历史低的抵押贷款利率使更多个人能够购买单户住宅而不是租赁公寓。

我们在住宅建筑组中的最佳股票选择是Lennar（LEN ）和DR Horton（DHI ），它们的评级均为5颗星（买入）。

分析师Jaffe为标准普尔跟踪住宅建筑股票