德国：更好地对冲这种乐观情绪 - 彭博社

作者：大卫·费尔兰姆

在经历了三年内的两次衰退后，德国似乎准备迎接复苏。零售销售在五月和六月激增，资本货物订单在六月跃升了2.3%，令经济学家和企业都感到惊讶。此外，包括电子巨头西门子（SI）和运动服制造商彪马（PMMAY）在内的一系列公司刚刚报告了强于预期的第二季度收益。而且，几乎一年以来，认为经济将在未来一年改善的德国人数首次超过认为经济会恶化的人，分别为36%和33%。法兰克福高盛公司的经济学家迪尔克·舒马赫表示：“德国正在转变。”

政府迅速声称功劳。经济部长沃尔夫冈·克莱门特预测，今年经济增长将为0.75%，明年为2%。这低于美国预期的3%到4%的增长，“但这表明我们正朝着正确的方向前进，”克莱门特说。“我们的政策正在发挥作用。”

听起来不错。但这是否太好以至于不真实？事实上，德国经济的前景充其量也只是可疑。这对整个欧盟来说都是坏消息。德国无疑是欧洲大陆最大的经济体，而那里的疲软表现对其他地方的增长形成了制约。

根本的不确定性？

许多领先的德国研究机构对前景的看法远比舒马赫悲观。位于埃森的莱茵-威斯特法伦经济研究所的预测员乌尔里希·海尔曼预测，未来的复苏将比以往的上升周期更弱、更短，预计今年的增长幸运地达到0.2%，而2004年为1.8%。

乐观主义者如舒马赫倾向于强调德国商业信心的近期改善，这一信心在七月份连续第三个月增强。如果过去的经验可以作为参考，舒马赫认为，经济复苏将在商业信心的上升后大约三到六个月内随之而来。

这倒也不错。问题是，似乎没有任何真正的基础来支撑商业信心的改善，这种信心是由于政府决心推进一系列结构性改革而得到提振，这些改革将降低劳动力成本并促进劳动力市场的灵活性。问题在于，这些改革并不够激进，无法鼓励大多数公司增加投资和招聘。

汽车停滞。

此外，德国的经济复苏传统上是由更强的出口推动的，而出口在六月份确实超出预期地增长了。但德国公司的海外销售在今年大部分时间里都令人失望。由于欧元对美元的汇率比一年前强了大约15%，德国产品在外国市场上的竞争力显著下降。

更糟糕的是，货币专家认为，欧元在最近几周略微贬值后，将在下半年重新开始对美元的上涨，因为投资者对不断膨胀的美国经常账户和预算赤字反应消极。“美国已经跨越了可以理所当然地认为能够为经常账户赤字提供资金的门槛，”康涅狄格州埃塞克斯的外汇分析公司货币专家大卫·吉尔莫说。“看看债券市场。外国投资者在排队购买美国国债吗？远非如此。”

令人担忧的迹象随处可见。预计今年将有多达40,000家德国公司破产，创下纪录。而德国最大的雇主和国家最重要的经济晴雨表——汽车行业，仍然处于经济低迷状态。国内外的销售额比去年低约2%。德国人保留汽车的时间更长，升级时越来越多地购买二手车型。这意味着汽车制造商在经济上行时通常发挥的引擎作用并未出现。

劳动力困境。

德国的失业率为10.6%，也没有显著下降的迹象。诚然，6月份登记失业人数连续第三个月略有下降。但在7月份，失业人数再次小幅上升，显示出潜在趋势似乎是失业率上升。

劳动专家表示，失业率的下降是技术因素造成的。他们说，下降的主要原因是政府对失业人员寻求工作的压力加大。因此，一些之前登记领取失业救济金的人停止了登记。他们并没有重新进入劳动力市场。他们只是根本不想工作。

最近零售支出的上升也不会给经济带来太大推动。经济学家表示，消费者对政府计划将原定于2005年1月实施的180亿美元减税提前到明年年初感到兴奋。但这些减税已经部分被社会保障和健康保险缴费的增加所抵消。

赤字陷阱。

减税也可能适得其反。它们可能导致德国的预算赤字连续第三年突破欧盟3%国民GDP的限制。与此同时，欧洲中央银行警告称，除非德国和其他欧洲国家理顺财政，否则不愿进一步降息以刺激增长。

结果是：随着德国人开始他们的暑假，他们的心情显然比之前好。但很可能这种欣喜是短暂的。

费尔兰姆关注德国经济趋势，来自**《商业周刊》**法兰克福办公室

编辑：泰恩·彼得森