大幅波动是常态 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

在最近对富裕个体的调查中，超过60%的人表示他们在过去三年中投资组合遭受了两位数百分比的损失。对一些人来说，这使他们对股票产生了厌恶。但即使在单一年份，出现两位数的百分比变化，无论是上涨还是下跌，也并不罕见；这是常态。

在截至2002年的74年中，有55年（包括最近的八年）标准普尔500指数的变化超过10%。不寻常的是这种聚集现象。以前从未出现过连续八年的这种情况。

在2000年至2002年的三年下跌中，最小的跌幅为10.1%。这是自1939-1941年期间以来的首次三年下跌，当时有一年跌幅低于10%。

股票在更长时间内出现重大下跌的唯一一次是在大萧条期间。从1929年到1932年，股票每年下跌超过10%，其中1931年更是暴跌47%。

尽管1995年至1999年间的两位数百分比增长代表了现代历史上最长的此类上涨，但正是下跌让人们感到不安。它们导致了“股权风险溢价”的上升。这是专家们所称的，当购买一种风险高于到期持有的政府债券的资产类别时，买家所期望的额外收益。

在短期内，可能很难实现来自资本增值的额外收益。标准普尔首席经济学家大卫·怀斯预计，未来三到五年，经济年均增长约为3.5%，通胀约为2.5%。怀斯预测，在此期间，股市年均增长仅约为7%，因为股票无法显著超过名义经济增长，尤其是在利率可能上升的情况下。

我们预计更多公司会提高股息，以吸引新股东并在预期市场收益疲软的时期维持现有股东。

Lisanti 是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景