罗杰·麦克纳米：硅谷仍然具有优势 - 彭博社

罗杰·B·麦克纳米在硅谷的投资界已经活跃了超过二十年。但麦克纳米不仅仅是任何投资者。他还是一位企业家。作为1991年Integral Capital Partners的联合创始人，他开创了一种现在常见的策略，将公共市场投资与风险投资相结合。他在1999年共同创立了科技收购基金Silver Lake Partners，领导了另一个趋势。麦克纳米与硅谷高级记者琳达·希梅尔斯坦和记者吉姆·克斯特特分享了他的观点。

甲骨文首席执行官拉里·埃里森表示，硅谷如我们所知的已经死了。你同意吗？

我不会像拉里那样回答这个问题，原因有很多。首先，硅谷是世界上最有效的创新生产者。它拥有一套无与伦比的资源和资本获取能力。在经济下行期，它受到了重创。但我认为它将以至少与进入时一样大的优势走出来。

为什么复苏需要这么长时间？

硅谷面临的最大问题是，90年代末的过度现象是如此极端，以至于消化过剩产能的过程比以往任何时候都要长。而且这显然还没有结束。

那么你同意埃里森的观点，即行业将会缩小吗？

在一段时间内，人们的支出将低于高峰期。但这并没有什么不对，因为之前发生的事情是荒谬的。我看不到一个每个科技公司都繁荣的未来。我看到的是一个竞争激烈的世界，其中平均公司表现相对较差。但创新的成功公司不仅会改变世界，它们还会变得非常庞大、非常盈利，并以一种你在经济中找不到的方式回报投资者。

你认为大公司将在未来承担大部分创新责任吗？

我不相信这一点。事实是，较小的、更具创业精神的环境比较大、官僚的环境更能孕育出更多的创新。但我认为这是一种有利于成熟公司的环境。你会经历一个时期，看起来创新来自他们，但这实际上更多与 incumbency 有关。

我认为创新将来自世界上的谷歌和创新的 SalesForce.com。风险投资环境将面临挑战，因为资金过多，而且每一个好主意都会被数十个模仿者迎接。挑战在于突破这一点。

现在真正好的想法是什么？

一个重要的事情是无线技术的普及，特别是在数据领域。尚不清楚哪种商业模式在这里最有效。早期的实验对消费者来说是美好的，但对运营商或设备供应商来说并不是很好。但这将自我纠正。此外，我认为围绕 Web 服务会有很多东西，满足消费者和企业的需求。我会说谷歌和 SalesForce.com 在 Web 服务上投射了明亮的光芒。

你相信科技的未来是光明的吗？

我会说 [软经济创造] 了一个非常好的投资环境。我们不应该忽视科技现在占国内生产总值的 8% 到 9% 的事实。它几乎占所有私营部门国内资本支出的半数。主要计算系统价格的持续贬值在我们的经济中是不可思议的强大，因为我们是这些东西的净买家。你看看 DVD 或苹果的 iPod。甚至像 Roomba 智能吸尘器这样的东西。这些东西在两三年内就从全新产品变成了大众市场。这在十年前是绝对不可能的。

但价格的下跌是否意味着整体科技行业的规模缩小？

如果技术的应用是静态的，那确实会。你已经在某些类别中看到这种情况，尤其是在个人电脑方面。我与[埃里森]的不同之处在于我对行业创新能力的信心更强。但要明确的是，我认为在接下来的两到三年里，行业收入可能会持平或下降。有一些大块的东西代表了低效——仍需消除的过剩产能。但这只是一次性事件。

那么你对什么感到兴奋？

市场领导者在当前动荡中有机会获得巨大的优势。在这种背景下，我预计风险投资行业在未来五年内会进行大量投资，其中一些将会取得惊人的成功。风险投资者现在正处于播种大量种子的阶段。我不知道会有多少花朵会盛开，但我知道会有一些花朵。

未来几年谁将是赢家？

市场领导力的力量是巨大的。甲骨文的定位非常出色。微软的定位非常出色。思科和戴尔。但这并不是“小公司与大公司”的问题。关键在于拥有重视你所销售产品的客户。90年代是投资主题的时代。互联网很火。个人电脑却不火。在一个热门行业中的第三名比在另一个行业中的第一名更有趣。拥有大量客户的大公司具有优势。

但如果你是跟随者而不是领导者，这些优势会迅速消失。想想与思科竞争的公司。看看卢森特和北电，它们被迫进行激烈的变革。瞻博网络的定位远比卢森特和北电好，而且它们是更大的公司。

什么可能会阻碍科技复苏？

其中一个因素是政府，广义上说。目前，你可能对政府的目标感到困惑。大规模减税与医疗保险药物福利的巨大增加同时进行。这给经济带来了巨大的负担。我们在这里有一个好机会，我们可以要么培育它，让它产出更多的金蛋，要么就享用一顿美味的鹅肉晚餐。华盛顿似乎正在拔掉鹅的羽毛。

第二个威胁是资本与机会的不匹配。狂热的残余问题之一是，有大量的资本可以投资于初创企业。我担心这会导致无脑竞争。我们仍然看到很多这样的情况。

底线是：我认为证明负面观点的责任在于那些持消极态度的人。我们见过这种情况不止一次——人们认为在没有有趣创新的情况下，科技支出会有戏剧性的增加。我不相信。这感觉就像是八号球撞到二号球，再撞到四号球，最后进了角袋。