为什么复苏看起来终于是真实的 - 彭博社

作者：迈克尔·J·曼德尔

好事总会降临到那些耐心等待的人身上。自2000年科技衰退以来，美国经济似乎首次开始加速。低利率和大幅减税的结合意味着消费者有能力和意愿进行消费。与此同时，企业高管们终于从长期的低迷中醒来，意识到有时花钱是赚钱的必要条件。

这就是为什么对下半年持乐观态度是有道理的。例如，瑞银证券的经济学家预测，经济在2003年第三和第四季度将以4%的速度增长，而上半年大约为2%。其他预测者的预期大致相同。

随着短期前景的好转，是时候开始考虑未来几年了：我们会像1990年代那样经历强劲的创新驱动型繁荣，还是增长将缓慢徘徊在2.5%左右？这是一个对每个人都很重要的话题，无论你是希望再次经历股市繁荣的投资者，还是希望再经历几年良好就业创造、紧张的劳动力市场和工资上涨的工人。早期迹象表明，另一个强劲的创新驱动型增长时期触手可及。

好消息很多。

当然，没有任何保证——技术变革的一个显著特征就是其不可预测性。然而，基本面已经到位。一个积极的指标是信息技术行业的复苏，这曾是1990年代增长的关键力量。根据政府统计人员的数据显示，企业在技术上的支出在过去一年中已经增长了7%。而美国人口普查局于8月26日发布的耐用品报告显示，过去三个月计算机和电子产品的新订单以33%的年增长率上升。

如果当前趋势持续到2003年底，商业技术支出可能比去年增长10%。这相当可观。事实上，这比1990年代初期在上一个衰退后的技术支出增长速度还要快。

另一个好消息是，风险投资和首次公开募股市场——这些市场帮助融资创新——再次显示出一些小的复苏迹象。与上一季度相比，2003年第二季度的风险投资略有上升。尽管与2000年的辉煌时期相比，首次公开募股的速度仍然缓慢，但正在加快。

一些警告信号。

同样重要的是，风险投资和首次公开募股分布在广泛的行业中，而不仅仅集中在信息技术领域。这一点至关重要，因为下一轮强劲的扩张必须建立在生物技术和能源等广泛领域的创新基础上。

仍然有一些需要考虑的警示信号。来自华盛顿的货币和财政政策的刺激可能在下一波创新到来之前就已经耗尽。2004年甚至2005年，经济可能会感觉像是停停走走，增长的爆发与疲软的时期交替出现。这与1994年和1995年相似，在上一次繁荣真正开始之前，经济在某些季度以5%或更快的年增长率增长，而在其他季度则低至0.8%。还有迹象表明，房地产市场可能在复苏加速时达到顶峰（见BW在线，2003年8月27日，“住房的不确定性阈值”）。

不过，最终，经济增长是关于创新——提出新想法，资助其开发，并将其转化为盈利的产品和服务。这就是美国经济的优势所在。

曼德尔是 商业周刊 在纽约的首席经济学家