股息的好年头 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

借助最近的减税，2003年成为自1999年以来标准普尔500指数总股息支付的最佳年份。从百分比增长来看，这是自1996年以来的最佳年份。明年应该会更好。

在2002年，该指数的总股息支付额为16.08。今年，我们看到16.85，终于超过了1999年设定的16.69的前高。（当前指示的17.61的利率是前瞻性的，并考虑了年内稍晚的增长。）今年预计4.8%的支付增长仍然相形见绌，无法与1996年8%的增长相比，那是过去十年的最佳表现。

在2004年，我们预计股息支付为18.50，预计同比增长9.8%。尽管有这一跳跃，标准普尔500的收益率仍可能保持在2%以下，远低于1980年代平均4.4%的收益率。

如果指数的收益率低于3%，股票曾被标记为高估。这个经验法则在变化的时代中失去了效力。标准普尔500最后一次收益率超过3%是在1992年。

几个因素促成了这一变化。该指数的组成反映了美国经济的基础，已被修改以包括更多的科技股。大多数科技股并不支付股息。尽管今年一些知名科技公司开始支付股息，但大多数公司可能仍会继续避免向股东支付。

此外，1990年代许多企业管理层喜欢保留现金所带来的控制权。他们可以回购股票并进行收购，而不必担心将所有现金分配给股东。这是由于股息（被视为普通收入）和资本利得（被优待处理）之间的税率差异而得到的合理化。然而，这一论点现在已不再成立。

也许经过几年的强劲股息增长，3%的经验法则将再次有效。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景